从 ETF的持仓来看，过去一周黄金ETF延续了建仓操作，全球最大黄金 ETF基金SPDR的持仓从2月底的1258吨降至1244吨。白银 ETF则从 10618吨增仓至10646吨。大型机构短期对于黄金的态度偏向负面，预计这将限制黄金价格的反弹幅度。

积极因素仍然不少

谈及黄金市场后期的走势，中国银行专家分析，尽管金价由于上述不利因素持续下挫至半年多低位，但这轮跌势从时间周期上看已近尾声，波段性底部逐渐构造中。后市不宜过分看空，中长期来看，在全球低利率环境和流动性充裕的背景下，支持金价企稳走高的积极因素仍然不少。

首先，在大规模抛售潮过后，实物买需对金价的支撑作用会显现。在中国和印度，黄金投资者投资情绪依然维持强劲。其次，各国央行的持续买入仍将为金价提供支撑。目前以中国、俄罗斯和印度等新兴市场国家的黄金储备占比仍较低，后市仍将逢低买入提高储备。此外，市场不应过于放大投机资金进出造成的心理影响，一直以投资黄金作为避险手段的对冲基金巨头、 SPDR黄金信托ETF最大的股东鲍尔森仍然保持2180万股的持仓未变，这给投资者以看多信心。还有一点不能忽视的，围绕美国债务上限和预算赤字的讨论仍未完待续，相信美国财政赤字谈判进展缓慢对于黄金仍会产生积极影响。而美元汇率作为全球汇率争端和货币竞争性贬值的始作俑者，围绕债务和赤字的双压力仍难言长期牛市。

技术走势来看，黄金在经历了持续下行后，日线布林通道趋平，目前整体波动区间控制于1560-1610美元/盎司区间，而短期金价在布林中轨1585美元/盎司一线存在技术性抛压，我们依然维持上周对于金价的研判，即其存在继续的下行风险但空间有限。操作上偏向进行区间操作，而黄金价格需要等待影响因素的明朗，以及市场交投风格的切换。

中国银行业务专家还分析， 30月均线1590美元/盎司被跌穿后，短期金价走势不太乐观，此均线在金价的长期运行中具有重要支撑作用。预计后市金价仍可能惯性震荡向下寻获支撑， 1520-1530美元/盎司区域将提供多头长线入场机会。从产品策略上讲，中国银行建议投资者密切关注市场行情，及时调整交易策略，选择合适的投资产品。例如，可选择中国银行双向宝业务，利用双向交易获取波段盈利的机会。

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