金风科技是幸运的，赶上了世界范围的新能源浪潮。但其商业模式中的固有问题不解决，它的好日子也许不会持续多久！

    2007年12月26日，风电龙头新疆金风科技在深交所挂牌上市。本次金风5000万新股定价为36元（动态市盈率为30倍），不到各类证券研究机构估值的一半。“打新、炒新”热潮再次被掀起，网下、网上配售中超额认购倍数均超过200倍。由于开盘价较招股价的涨幅远远超过50%，金风开盘即被停牌15分钟。9点46分重新开盘后的15分钟内，成交金额超过11亿元、换手率近21%、最高成交价达146元！金色的旋风中，公司市值超过700亿元（仅次于苏宁居中小板第二位），30人创业团队中的28人身价过亿！中国的风电龙头就这样诞生了。

    新疆金风的销售收入和利润连续6年保持100％以上的高速增长。到2006年，其在全球及中国新增风电装机市场占有率分别为2.8％和33.3%。在中国政府大力发展可再生能源的背景下，暂居龙头的新疆金风只有4000万的流通盘。金风集新能源、高成长、高科技、超小盘等众多因素于一身，无怪乎它成为各路资金疯狂炒作的对象。

    近观风电龙头

    金风科技上市以来，市场各方只是关心金风的估值、猜测其股价的走势。仅凭金风科技2007年每股净利润将达1.2元、2008年可望翻番就讨论它的估值是肤浅的，我们有必要深入细致地了解这个风电龙头的方方面面。

    金风《招股章程》披露，2007年销售收入和利润将分别达到32.4亿元和6亿元（按IPO后5亿总股本计算，每股净利润为1.2元）。金风握有23项专利技术，主持或参与起草的国家风电标准有8项之多。2004年，经科技部批准成立了国家级风电研究中心。北京官厅水库的“绿色奥运”风电示范项目的中标者就是金风科技。不仅在规模上居绝对的龙头地位，金风科技更以高达18.5%的净利润率让许多认为新能源行业赔钱的人士大跌眼镜。

    《招股章程》披露，17.4亿元（扣除发行费用后的净值）募集资金中的一半将投入新疆、内蒙古和北京的风电设备制造基金；研发投入为6.1亿元，绝大部分用于1.5MW、2.5MW和3.0MW风电机组的研制；另外，金风科技还投资近3亿元建设三个示范性的风力电厂。

    金风科技主要产品有600KW、750KW、1.2MW、1.5MW系列风力发电机组。从下表可见，金风科技的主打产品已经完成了从600KW到750KW的过渡，1.5MW风电机组将成为下一代主流品种，而2.5MW、3.0MW和5.0MW机组尚在研发中。

    产量机组类型2004年2005年2006年2007年前三季累计产量

    600kw112台129台25台--276台

    750kw--76台570台756台1402台

    1MW以上--3台1.2MW--39台1.5MW42台

    自金风科技成立以来销售风机总装机容量为1279MW，相当于2006年底全球风电总装机容量的1.7%。

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