李嘉诚（资料图）

　　每个企业家都在用自己毕生的精力积累更多的财富。

　　但纵观众多企业家的发展历程可以了解到，财富的积累不仅依靠企业自身的业务运作，对资产的投资运作也是财富管理的重要措施。企业家究竟该如何利用资产运作管理自己所拥有的企业和财富呢？为此，我们挑选了一个十分具有代表性的例子李嘉诚，究竟他是怎样在竞争中脱颖而出，成为华人首富呢？秘密有两个：资本杠杆的运用和资产配置。

　　资本杠杆

　　李嘉诚对资本杠杆的首次运用是在上世纪70年代初。1972年，李嘉诚的长江地产上市了。他在上市前有一个动作，将长江地产改名为长江实业。为什么要改这个名字呢？当然最主要的是战略转型，但还有一个很现实的目的提高发行市盈率。地产企业是周期性行业，平均市盈率偏低，在全球都是如此，仅此改名，就可以让发行市盈率提升好些百分点。

　　融资后，他并没有轻易扩张，更没有奢侈斗富，而是韬光养晦，他在等待什么呢？

　　他在等待在滞胀时期寻找低价优质资产的机会！李嘉诚于1974年买入希尔顿旗下的永高酒店；1978年长江实业蛇吞象，借贷买入了资产数倍于他的和记黄埔，一战成名，奠定了家族的基石。李嘉诚的买入时机都是在市场低迷的时候，节奏把握得极好。

　　李嘉诚不仅精于实业经营，更善于资本运作。据港媒2010年12月22日报道，长和系主席李嘉诚将筹备分拆旗下内地出租物业，于2011年上半年以人民币计价的地产投资信托基金(REITs)方式香港上市。李嘉诚2011年1月7日表示，分拆内地商业物业，在港以人民币计价方式上市的REITs计划进展良好，预示着该计划已经进入实质性阶段。该信托基金拟初步筹资约100亿元人民币，市值最多330亿元人民币。此次REITs上市筹备方案是在两次成功打包香港物业REITs上市之后，李嘉诚打造的又一杰作。

　　资产配置

　　如果说上面的例证还只是证明李嘉诚投资节奏把握得很好，是一个低买高卖（低迷买入、高价增发上市）的高手。那真正促使他保值增值的就是资产配置了。

　　长江实业并购和记黄埔之后，不断地进行战略调整，以平滑现金流，抵抗产业周期风险。以1998到2001年为例，和记黄埔下属有七大行业。如果仅仅观察单个行业的盈利增长率，七大行业的最低增长率是-50%（1998年的零售生产），最高成长率是200%（2000年能源行业）。

　　不难发现，和记黄埔的七大行业之间有很强的互补性。比如1998年零售差，基建和电讯业务好；1999年物业和财务投资差，但是零售却很好；2000年零售、物业和基建都差，但是能源好；2001年零售和能源比较差，但是其他五个行业都很好。和记黄埔、长江实业不同业务有着不同的回报期，确保每段时间都有足够的现金流，以资助回报期长的业务的资本投入。

　　从对比长江实业、和记黄埔与恒生指数的走势来看，李嘉诚的多元化风险分散策略几乎达到了出神入化的程度。从1980年至今，长江实业、和记黄埔与恒生指数的走势基本一致，相关度分别高达96.4%和84.89%。这说明李嘉诚产业的分散效果几乎达到了整个市场的分散程度。

　　想要做一个经济市场上姿态优雅的舞者，必须将资本杠杆和资产配置相互配合，在分散企业相关风险的同时，加快了家族企业财富积累的速度。

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