上周六，伯克希尔哈撒韦（BerkshireHathawayCooperation）年度股东大会在奥马哈举行，但这一年度盛事却令部分投资者心碎一地。一方面，巴菲特表示为债券投资者感到难过，因为收益率实在太低；另一方面，他的好搭档芒格上周五则坚称不会买入硅谷明星公司苹果的股票。

债券投资人为“受害者”

在股东大会上，巴菲特就投资者提出的诸多问题表达了自己的见解，针对美联储充满争议的货币刺激政策，巴菲特也表达了自己的看法，自2008年12起，美联储将联邦基金利率目标区间设在0～0.25%，而美联储目前还保持着月规模850亿美元的QE政策。

针对美联储主席伯南克的刺激政策，巴菲特表示了支持。他称，“我对伯南克有非常大的信心，如果他正在冒着风险，那他一定是在冒自己知道且了解的风险。”

尽管巴菲特对美联储的政策表示支持，但他也对固定收益投资表达了悲观的态度。他表示，“我为那些坚持做固定收益的投资者们感到难过”。在他看来，那些依赖债券收益的投资者，不过是美联储压低资金借贷成本政策的受害者。

自2008年金融危机起，投资者们就开始涌入债券市场，据晨星公司（MorningstarInc.）数据显示，在今年一季度，可征税债券基金的资金净流入共691亿美元。此规模超过了其他各类型资产。

但现实情况对债券投资者极为不利。美国的失业率呈现出逐步下滑的态势，上周五公布的4月份失业率为7.5%，是自2009年1月以来的最低水平，而同期公布的4月份非农就业人数增加了16.5万，高于市场预计的14万人，在超预期的就业数据刺激下，标普500指数上周五报收1614.42点，创下了近40年以来的新高。

美联储曾在政策会议中承诺，加息的条件是失业率降至6.5%或以下，并且通胀率预期保持在接近2%的目标，倘若失业率继续下滑，那美联储收回低息及QE政策的可能性会越来越高，届时债券价格恐怕很难维持目前的高位。

上周五的就业数据，已经对债券市场产生了明显的影响，彭博汇总的数据显示，美国2年期国债收益率在上周五收于0.216%，单日上涨了2个基本点，而上周五的10年期国债收益率为1.7382%，较周四上涨约11个基本点。

不涉足陌生领域

伯克希尔哈撒韦公司在保险、能源、零售、报纸与交通等领域涉及总计超80项的业务，可令人困惑的是，除了对IBM的大规模投资，公司并没有过多涉及高科技领域。

苹果公司一直是美国IT产业中备受瞩目的明星公司，在被问到伯克希尔哈撒韦是否会考虑买入其股票时，芒格表示，“苹果公司所取得的成就是举世瞩目的，但另一方面，你也很难想象有一家公司能比苹果更不符合伯克希尔想投资的企业标准（un-Berkshire-like）。”芒格进一步解释称，“我们真的讨厌尝试去发明一项又一项全新的、新奇的科技，我们无法如苹果那般擅长做这种事，所以我们不会试着去涉及苹果。”

回顾伯克希尔哈撒韦的投资历程可以发现，它更喜欢投资那些具有持续盈利能力、较好的权益回报能力以及强大管理层的公司，而这些公司经营的也都是容易被理解的业务。

生于上世纪30年代年的巴菲特，已是近83岁的白发老人了，许多投资者对伯克希尔的担忧，更多的是来自巴菲特的健康问题，而非其投资眼光与能力，对此巴菲特向人们保证，在他离开之后，伯克希尔并不会有什么改变。

在巴菲特看来，伯克希尔哈撒韦经过多年的沉淀已经形成了自己的文化，这种文化将会阻止外来人士试图改变公司的经营风格，他同时表示自己和伯克希尔董事会已经就自己忽然离世或无力工作后谁来担任CEO达成了非常一致的意见。

针对下任CEO的行事风格，巴菲特表示，继任者不需以和自己一模一样的风格来做事，而且继任者在某些事情上可能会做得比自己还好，而运营部门的管理者们则会在衔接方面提供帮助。

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