金价创出10月新低 未来仍有下跌空间

黄金12年牛市或已结束

今年以来，随着世界经济形势的不断改变，黄金价格出现多空对峙的局面愈加明显。然而，随着国际现货黄金周三(4月3日)纽约时段触及8个月低位1549.55美元/盎司，周四(4月4日)欧市盘中国际现货黄金价格跌破1540美元/盎司，创下自去年5月30日以来10个月新低，多数分析人士认为，在近一个月持续走弱之后，未来金价或将延续疲弱走势，仍有一定的下跌空间。

黄金避险吸引力下降

国际金价与美国经济走势密切相关。4月3日，就业数据处理公司ADP与预测公司Moody's Analytics公布的数据显示，美国3月就业人数增加15.8万人，创2012年10月以来最小增幅。尽管就业人数增幅不及市场预期，但这一消息还是导致现货黄金一度小幅反弹至1576美元/盎司附近，随后，美联储官员威廉姆斯表示，美国预期经济发展趋势向好，可能从今夏开始缩减QE3(第三轮量化宽松政策)规模。消息导致美股创新高后回落，原油期货大幅下跌，拖累现货黄金价格进一步扩大了跌势。

数据显示，4月3日，国际现货黄金纽约时段曾触及8个月低位1549.55美元/盎司；4月4日，欧市盘中，国际现货黄金价格扩大跌幅，跌破1540美元/盎司。

此前，4月2日，国际现货黄金已下跌至1573.55美元/盎司低点，现货白银下跌至27.18美元/盎司低点，均为逾一个月最大单日跌幅。分析人士指出，市场对美国经济的乐观情绪提振美股逼近历史高位，一定程度上削弱了黄金的避险吸引力，黄金价格因此承压。

金价遭遇技术性抛售

近期不少迹象显示美国经济复苏的步伐在逐渐加快。数据显示，美国2月份工厂订单指数反弹上涨3.0%；美股道指与标普4月2日均创历史最高收盘纪录；美国3月份汽车销售量进一步反弹再次超过15万辆。市场人士分析，目前热钱涌向美股，市场对美国经济将缓慢复苏的预期升温，将导致美股继续走高，削弱黄金市场的动能。此外，部分投资者在面对大幅下跌的行情走势时，更多地选择离场观望，也造成了金价遭遇技术性抛售。

美国经济逐步企稳，而实际利率的上涨，也成为金价下行的又一因素。浙商期货分析师冯晓认为，美国经济缓慢复苏、实际利率的走高，提高了黄金的持有成本，从而打压了黄金需求。

相较于美国经济复苏对金价的打压，黄金需求的下降不可忽视。五矿期货黄金分析师王海东认为，单靠全球信用货币超发支撑黄金已经显得十分脆弱，毕竟相较之下，需求的影响才是决定金价的基础因素，投资及金饰需求仍是影响金价的两大主要因素。

世界黄金协会的数据显示，2012年黄金需求总量为4405.5吨，与2011年相比下降了4%。虽然机构投资者和央行的需求有所增加，但仅部分抵消了消费者需求的下滑。

今年不是黄金投资好时机

冯晓指出，尽管央行的需求有所增加，但政策变动所推动的购金量增加的可持续性不强，考虑到大多数国家央行购金的主要目的是为了对冲美元贬值带来的威胁，因此结合当前美国经济复苏情况，央行购金量很可能出现下滑。因此，总体而言，今年并不是黄金投资的好时机，不建议抄底。

分析人士指出，尽管近期美联储官员不断强调维持货币宽松水平对保持美国经济增长的重要性，但是由于已经是老调重弹，市场已对这些信息消化得较充分，因此预计量化宽松对美元下行压力不大，对黄金价格的提振作用也比较有限。此外，市场对美国经济加速复苏的乐观预期也将继续施压黄金价格。

高盛近日发布报告，将2013年金价预期从1810美元/盎司下调至1600美元/盎司，并称，历时12年的黄金牛市将在2013年下半年结束。其理由是，美国实际利率的上涨催生了这轮金价的下跌。

光大期货贵金属分析师孙永刚表示：“对于黄金的走势，我非常看空，并认为长达12年的黄金牛市就要结束了。”他认为，货币无限超发的环境已经过去，社会的利率以及流动性已经开始收缩。“美国利率环境向好的走势，是看跌黄金的关键理由。” 

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