投资建议:

　　其一,关注热点产品领域国产化替代加速厂商Pad面板、光学膜片、背光器件。其二,关注行业正在触底逐渐向上的LED照明行业;其三、行业龙头回调后的机会。

　　行情回顾:

　　本周A股LED行业个股中,科恒股份、宇顺电子、南大光电、实益达、海信电器居涨幅前5位;勤上光电、莱宝高科、长盈精密、超声电子、锦富新材居跌幅前5位;宇顺电子、科恒股份、欧菲光、东山精密、勤上光电居换手率前5位

　　风险提示:季报风险;跌价风险;政策风险。

　　中金公司：电视面板价格4月企稳 LED持续回暖

　　投资建议

　　本周电子板块涨幅4.3%，其中安防和三星产业链表现突出。大华股份公布2012年年报，净利润增长率84%，一季报业绩预期 涨幅80-120%，超出市场预期，本周涨幅8.2%，在龙头带动下，安防板块本周大涨5.7%。如同我们之前所预期的，三星GalaxyS4发布后，三 星股价面临下跌压力，但中国的三星供应链是近期表现相对强劲的个股。

　　其中歌尔声学、德赛电池、长盈精密涨幅分别为7.4%、13.0%和2.2%(歌尔声学本周公布年报，净利润增长率57%，符合市场预期)，触摸屏族群由于上半年供求关系良好，在四月底之前股价风险小，本周仍表现突出，领涨股欧菲光和长信科技涨幅分别为10.5%和6.1%。另外，LED板块涨3.8%，领涨股聚飞光电、勤上光电和瑞丰光电涨幅分别为10.7%、10.0%和6.2%。建议投资人坚定持有三星供应链、触摸屏族群、具有稀缺性的零部件，如:歌尔声学、水晶光电。

　　风险提示

　　触摸屏:2013下半年供过于求，触摸屏笔记本销售远低于预期。三星供应链:S4销售不如预期。

　　东莞证券：关注智能终端产业链和LED

　　投资策略:受工作天数减少，苹果调节订单影响，台厂二月营收下滑。但是，从国内电子行业运行来看，景气明显好于去年，即将到来的季报值得期待。 终端市场淡季不淡，平台转换带动硬件升级，二季度电子行业有望在智能终端库存回补带动下进入新一轮景气循环。国家统计局数据显示，1-2月份规模以上实现 利润235亿元，比去年同期增长89%，新增利润111亿元，占全部新增利润的10.7%，拉动规模以上企业利润增长1.8个百分点。利润增长的主要原 因，一是同期基数偏低，二是平板显示器、平板电脑和移动通讯设备等电子产品生产和销售保持了相对较快的增长势头。节后市场表现已经兑现了行业景气上行预 期，短期面临一定估值压力，个股走势将有所分化，建议关注智能终端产业链和景气回暖的LED。

　　半导体:2月北美半导体设备BB值1.11下滑至1.10，但为连续第2个月高于1，行业景气可望呈现向上的格局。

　　零组件:2013年1-2月电子器件工业销售产值为1247亿元，电子元件及组件工业销售产值为1465亿元，同比分别增长16.19%和13.78%，呈现复苏态势。

　　面板:2月淡季效应显现，全球TFT供应商营收为65.98亿美元，同比下滑2%，环比下滑6%。考虑到春节因素，中国又是全球最大液晶电视及液晶显示器市场，下降幅度可视为正常范围内波动。

　　LED:照明渗透率提升带动行业回暖。从室内照明来看，国外市场启动。CREE和飞利浦分别推出取代40W和60W白炽灯的低价LED照明产品，市场反应积极，有助于加速提高LED照明渗透率，关注瑞丰光电和阳光照明。从户外照明来看，政府招标超预期。根据统计，广东省一季度的路灯及隧道灯招标已经达到7.6万盏，超过2012年全年招标总量，各地工程招标有望于二季度密集展开，关注德豪润达。

　　光大证券：重申投资主线――估值洼地LED产业链

　　板块观点

　　本周电子行业下跌1.7%，跑赢大盘3个百分点，触摸屏和谷歌产业链表现出色，受勤上光电媒体事件的影响，LED板块整体走势不达我们预期。美国市场上，标普指数上涨0.7%，费城半导体指数和纳斯达克指数分别跑赢大盘0.8和0.01个点。台湾科技指数上涨2.4%，跑赢大盘0.8个点。

　　去年12月以来，我们对行业高估值将持续的观点得到印证，很多公司估值已上涨至接近30倍，短期大幅上调盈利预测的可能性较小，我们推荐：1.基本面正好转的估值洼地LED板块，LED照明有望在下半年进入爆发性增长期：1)鼓励需求政策正密集出台;2)厂家和渠道盈利性改善，推广动力加强;3)白炽灯淘汰进入实质阶段;4)商用领域回报期缩短至两年内。近期，美国和台湾的LED相关公司出现了明显的业绩好转迹象，我们预计中国公司也将陆续好转。详见深度报告《下半年LED照明启动，龙头公司受益》。LED行业在最近有两次可能大幅上涨的行情，但都在随后遇到不巧事情而影响市场情绪：a)3月5-6日大涨，但在3月7-8日和12日遭遇创业板大跌;b)3月25日，但在当天下午遭遇媒体披露勤上光电财务问题。

　　投资建议

　　随着不良情绪的淡化，LED板块必将先迎来一波补涨行业，再迎来一波领涨行情。

　　方正证券：LED上游投资放缓 下游智能化方案趋势明显

　　投资要点

　　LED照明前期投资过热 整合加速

　　国内LED行业前两年处于投资过热状态， LED上游的MOCVD设备订单上数量在政府积极鼓励补贴和对行业前景的乐观情绪推动下激增，投资过热直接带来了行业产能过剩和产品大幅降价现象。期间涌现大批LED企业，尤其是中下游封装及应用环节制造商，但需求端没有快速打开造成僧多粥少的局面。大部分企业面临强大竞争和生存压力，行业加速并购整合和优胜劣汰。未来龙头企业将在规模效应和技术、市场优势作用下进一步加强核心竞争力，行业集中度逐步提高。

　　去年以来上游投资放缓，产能利用率仍较低。

　　数据显示去年前三季度国内新增MOCVD数量仅为93台，设备投资明显放慢脚步。蓝宝石投资项目也明显减少。2011年蓝宝石规划投资总额占全行业总规划投资额的47%，到2012年占比仅略高于10%。前期造成的产能过剩虽有所缓解，但去年国内MOCVD平均开工率不及60%，产能利用率略高于30%。不少企业采取压价去库存的手段也影响了芯片市场价格呈现下降趋势。

　　下游：直接受益于政策，智能化方案要求提高。

　　2012 年普通照明首次成为全球封装LED 的最大市场,直接表明LED进入通用照明领域加快步伐。LED照明应用产品是最直接受益于政策拉动的环节，将在成本和价格继续下降的条件下进一步缩小与节能灯之间的替换成本差价。近年来不少LED照明企业开始将“智能化照明方案”等理念代入LED照明用具中来。近期最令人瞩目的首推飞利浦推出的“Hue智能照明系统”，可以实现用户自身对室内照明方案个性化的方案设定和控制。

　　投资建议

　　关注产业链上下游龙头企业

　　行业上游投资进度放缓，产能进一步消化使基本面有所好转，具备规模优势的龙头厂商将进一步竞争格局，在市场中占据有利地位。LED照明产业链上我们旨在最上游和最下游寻找有广泛市场基础和产品口碑的龙头公司――三安光电和阳光照明。

　　渤海证券-LED照明产业启动在即

　　投资要点：

　　LED 照明产业启动在即

　　本期我们对LED 照明光源的性能及综合成本进行分析，发现LED 已经具备商业应用的条件，下半年商业需求将全面启动。未来两年其民用需求也将逐渐释放，需求上将呈现爆发式增长。在产业链条上，我们看好LED的下游应用领域。根据今年《半导体照明节能产业规划》，政府设定了2015年LED 照明应用领域1800 亿的产值目标，相对于2012 年392 亿的产值而言，这意味着未来3 年下游照明应用产业将实现年均57%的高速发展。

　　政策导向上，此前发布的白炽灯淘汰路线图中限定2015 年前淘汰所有60W 以上的白炽灯，白炽灯的出局为LED 照明市场打开需求的缺口。此外，1 月份财政部也将LED 照明产品首次列入政府节能产品采购清单，政府采购的不断加码，进一步扩大了市场需求。在此前景下，我们认为技术力量雄厚，具有产品规模优势的龙头企业将有望首先受益，订单的持续获得将助其实现快于行业的发展。

　　投资策略

　　就下一个季度市场走势而言，我们判断市场下跌的概率较大。政策层面，银监会8 号文的发布，带来市场的恐慌性下跌，银行股的预期下调，将对股指产生负面压制。建议高配中小市值股票，重点把握业绩增长稳定，具备估值优势的标的，以在下跌过程中争取更大的相对收益。

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