到目前我们还看不到外部市场需求稳定增加的迹象。从失业率、消费者信心指数、制造业采购经理人指数这些指标来看，美国经济增长势头表现良好，日本刚刚出现回升的迹象，但是通缩的压力又很大，而欧盟的稳定复苏还需要一些时日。我们认为，主要发达市场需求实现根本好转的可能性还不大。

　　3月份英国制造业采购经理人指数48.3

　　英国市场研究机构马基特经济研究公司公布的数据显示，今年3月份英国制造业采购经理人指数(PMI)虽然从2月份的47.9小幅上升至48.3，但仍位于荣枯线下方，连续两个月出现萎缩。

　　数据还显示，今年第一季度英国制造业采购经理人指数平均值为49，较去年第四季度的49.2小幅下滑。

　　在2012年四个季度里，英国经济头两个季度均为负增长，第三和第四季度增幅分别为0.9%和负0.3%。

　　汇丰控股有限公司：3月中国制造业采购经理人预览指数为51.7

　　3月份中国制造业采购经理人预览指数为51.7，2月份终值为50.4。

　　该指数高于50表明制造业活动较前月扩张，低于50表明制造业活动萎缩。

　　在零售额和用电量等一系列指标显示今年前两个月中国经济增长出现放缓之後，3月份预览指数的上升可能增强市场对中国经济前景的信心。

　　中国采购经理人指数为50.9%

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查数据，3月份中国制造业采购经理人指数PMI为50.9%，较上月上升0.8个百分点。

　　采购经理人指数与制造业

　　一般情况下，当PMI大于50%时，预示着制造业经济的扩张发展;而小于50%时，则预示着制造业经济的衰退。50%点为衡量制造业是否扩张或陷入衰退的临界点。而当PMI在一段时间内持续高于42.8%，则预示着GDP的扩张;而当PMI在一段时间内持续低于42.8%，则预示着GDP的衰退。

　　工程机械行业销量将持续增长

　　仅以3月份数据分析来看，无论是国内还是国外，整机企业还是配套件企业都呈现出了欣欣向荣的景象。特别是3月中旬以来，一些地方的工程机械销量开始出现比较明显的上升，显示终端需求的回暖迹象。特别是华东地区的江苏、安徽、山东等地部分经销商销量已经接近甚至超过去年3月份的全月销量，而西南及华南地区也出现回暖迹象。

　　尽管今年的春节较晚春季开工率出现较往年比较低的，需求启动偏迟等情况。然而有分析认识认为，今年的旺季行情较往年晚了约半个月左右，尽管已出现局部回暖迹象，然而行业旺季将延至二季度。随着两会后项目开工的推进，以及季节变化需求的不断加大，二季度工程机械销量将有望超过预期。

　　乔虹：让人又爱又恨的制造业采购经理指数

　　所有的宏观经济数据并非生而平等――有些数据属于“天生丽质”，比如规模以上工业企业生产增加值这样序列较长、可靠性较强的数据，对政策和市场一直具有较大影响力。另外像发电量和铁路货运量等“数据新贵”，则由于英国《经济学人》杂志推出用以模拟GDP的“李克强指数”而异军突起。但一直以来，官方制造业采购经理指数(PMI)凭借其每月1日公布的时间优势，长期受到媒体和市场的高度关注。

　　刚刚出炉的3月份PMI指数略有回升至50.9%，高于二月份的50.1%。虽然这一被公认为制造业晴雨表的领先指数仍屹立在50%这条荣枯线以上(即有超过一半的接受调查的采购经理认为3月份制造业企业总体表现好于2月份)，并且扭转了从去年12月以来的下滑趋势，但是其回升的力度远低于预期。

　　虽然从理论上讲，该指数应该已经剔除了季节性因素，但仔细观察该序列的变化仍显示其受到节日季节因素的扰动。如果对其进行再次季节调整，PMI则从2月的50.5%降至3月的49.7%。其实 PMI序列一直以来，在每年春节过后都有较明显的上升。从05年以来，每年3月的平均读数都超过2月份2.1个百分点。与之相比，今年这0.8个百分点的上升确实是相形见绌。

　　使用制造业采购经理指数判断宏观经济走势要注意以下一些问题：

　　首先，该指数来源于对于各个企业采购经理的问卷调查。这样的方法快速简便，但除了人为因素会造成的误差以外，由于PMI是发散指数，每个回馈都被赋予相等的权重，大小企业的信息被算术平均以后不免有所疏漏，不一定能够准确真实地反映经济总量上较细微的变动。

　　其次，由于PMI调查以上月的企业表现作为基本参照，高于50%荣枯线的读数意味着月环比增速提高，但并不能直接把它与其它多种宏观数据(往往是公布净值或年同比增速)进行对比。

　　第三，官方PMI序列的长度较短，从2005年年初至今只有8年多的历史，并未经过多个经济周期，其提供的参考意义相较于同类数据也比较有限。

　　恐怕最重要的一个细节是统计局公布的信息显示，从今年1月份起公布的制造业PMI的调查样本从820家扩充到3000家企业，覆盖行业也从以前的31个下降为21个。虽然样本扩充以后应该使指数更加全面，稳定性更强，但随之而来的问题则是如何把在目前这套样本基础上编制的PMI与以前原始序列之间的比较。也就是说，由于样本扩充，我们不应该以原来的PMI序列为基准，对现在的新样本PMI序列进行季节调整或分析。

　　有鉴于此，在新样本PMI序列得到一定积累以前，我们建议以观察其走势方向为主，有保留地对其变动幅度进行解读。那么3月制造业PMI的读数显示，经济增长稍好于2月的情况，有可能是受到假期后工作天数增多的影响。

　　撇开PMI指数来看，近期即将公布的宏观数据可能显现出经济增长回暖仍在持续。由于春节时点较靠后，今年民工返城的时间进一步推后，从而影响到近期基建和房地产投资的开工。从上游产业来看，订单回暖并没有明显加速，原材料库存有所下降，但产成品库存上升。

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