算账 期现套利机会还没出现

　　期现套利是指在期货市场买入(卖出)某一月份商品期货合约的同时，在现货市场卖出(买入)同样合约商品以期在有利时机对冲获利了结的方式，是基于现货交割基础上的套利模式。2008年，黄金期货上线后，期货和现货的价差让不少投资者获得套利机会。因此，在白银期货上线前，不少投资者都开始关注能否获得套利机会。

　　一般而言，期现套利的成本主要包括：买入现货的费用(包括运费)、交易手续费、交割手续费、交割升贴水、仓储费、增值税和资金占用利息。以白银期货1209合约最新价为6140元/千克，白银T+D昨天以6187元/千克收盘，两者的价差47元/千克。而根据专业人士计算，预期套利成本为162元左右，因此目前期货与现货市场价格看，并不存在正向或反向套利交易利润。

　　另外，跨期套利也值得期待。因近期市场白银供给量增加但需求减少，将有可能导致近期合约价格涨幅小于远期合约，即可进行卖出近期合约、买入远期合约的熊市套利策略。白银上市的活跃合约可能为1209合约或者1212合约，若白银1209合约与1212合约价差高于70元可进行品种的跨期套利。

　　虽然目前没有期现套利的机会，但弘业期货的上述分析人士称，由于白银期货的交易单位设置比较合理，以千克为单位，15克为一手，门槛约在万元左右，比黄金便宜不少。再加上有白银T+D这样的品种作为对照，因此交易很活跃，昨天的持仓量和保证金量都非常好。

　　股市 白银概念股昨“见光死”

　　据统计，A股市场上与白银相关的上市公司主要有11家，按白银产量大小排列分别为豫光金铅、铜陵有色、江西铜业、驰宏锌锗、中金岭南、紫金矿业、西部矿业、盛达矿业、中金黄金、恒邦股份和山东黄金。

　　盛达矿业是比较典型的白银概念股，目前该公司的白银产量并不高，但它有铅锌银矿，算是较为纯粹的白银生产企业。近期该股股价势头惊人，自1月初的最低价14.15元一路涨至5月9日的31.96元，价格翻番。不过，昨天，在白银期货上市后，该股却大跌2.28%。不仅是盛达矿业，前期连续大涨的豫光金铅，也已经连续三天收阴，昨天跌幅2.12%。

　　事实上，回顾商品期货新品种上市前后相关概念股的走势就不难发现，回调是这类股票短期走势的写照。如黄金期货、螺纹钢期货、焦炭期货等上市前夕，相关概念板块呈现集体上涨格局，但在期货新品种上市后，大部分相关概念股伴随着成交量的萎缩，股价明显回落。

　　从目前金属价格的运行看，白银、黄金价格处于震荡状态，铅和锌的走势又不好，基本面难以刺激白银概念股走高。

　　不过，有分析指出，撇开白银期货上市所引发的炒作，期货概念股的成长性其实也值得期待。国内期货交易所下调交易手续费之后，期货、期权等新品种以及境外期货代理等创新业务的推出，将持续提升期货公司的盈利能力，期货公司贡献利润占比较高的上市公司将明显获益。

　　提醒 波幅大 炒银警防爆仓

　　目前银价虽已大幅回落至30美元/盎司左右，对于白银后市走势，分析师看空者多于看多者。顾炎华表示，白银工业金属属性将起到引领作用，全球制造业普遍放缓的前提下银价将继续下探为主。金融属性方面美元强劲，量化宽松预期减弱，金价跌破1600美元，对白银利空效果明显，维持弱势思路。他认为，白银一方面经济增长放缓工业需求下降，一方面首饰需求进入淡季，白银的实物需求显著下降，而白银ETF的大幅减仓也导致市场抛压加大。加上美联储在5月释放QE3利好的概率较小，预计银价近期将依然维持弱势。

　　中国国际期货高级研究员曾宁昨日表示：我觉得最关注的还是波动性的问题，我们看一下黄金的情况进行一下对比。黄金开盘的波动幅度只有0.2，而白银波动幅度达到了0.65，白银波动幅度是黄金的三倍，所以，我们要特别提醒投资者，白银期货的波动幅度非常大，转换往往在瞬息之间，所以建议投资者要适当降低杠杆比例，不要把仓位放太重，防止穿仓和爆仓的危险。

　　国投中谷期货金属分析师郭睿昨日也表示，波动幅度比较大是投资者需要注意的一点，同时要提醒投资者，白银不同于黄金，黄金大部分是专门生产的，白银90%都是伴生的，是属于铜铅锌这些企业生产的伴生副产品，所以它的生产成本比较低，国外生产成本10美元，所以投资者要注意防止它的大幅度下跌风险，因为它没有大的成本作为支撑，所以它的下探幅度会比其他品种大许多，这是需要注意的。

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