国内娱乐第一股——华谊兄弟（300027.SZ）当下处境颇为尴尬，频遭“自己人”抛售套现。

先有公司董事虞锋的母亲王育莲减持股份152.99万股，套现约4594.24万元；继之，5月24日和27日，公司董事、总经理王中磊分别减持457万股和117.56万股，套现约1.77亿元。6月3日，公司副董事长马云出手，以每股30.32元价格卖出308.87万股，套现近9364.94万元。

6月4日，华谊股价盘中一度跌停，最终收于28.55元，跌幅达9.59%。 外界正要议论退休的马云是否又要“改善生活”，华谊兄弟发布权益变动报告书，称马云出于“个人资金需求”减持；报告书同时显示，马云不排除在未来12个月内继续减持的可能。资料显示，本次减持后，马云仍持有华谊兄弟3018.61万股，占公司总股本的4.99%。

一边是国内影视业的高歌猛进，另一边是华谊“自己人”频频套现，对于华谊来说，这似乎向外界传达了不利的信号。

华谊“失速”？

为何一向擅长电影制作的华谊却不敌光线，二季度出现了完全断档？

继《泰囧》之后又一部《致我们终将逝去的青春》的火热，令光线传媒（300251.SZ)总市值轻松超越早其两年上市的华谊兄弟。

“恰恰是这个变化，显示出电影产业格局正在巨变。”一位不愿具名的电影业内人士告诉《中国经营报》记者。

该业内人士称，昔日华谊在国产电影圈内汇聚了最强的人脉资源，艺人经纪如日中天，基本包揽内地一线的当红明星，擅长电影资本运作，全产业链延伸等等，这些都是其十多年积累下的巨大资本，但目前这种优势正逐渐消失。

“现在热钱到处都是，好的题材和剧本却日益匮乏，华谊艺人经纪业务积聚的一线明星严重流失，光线、小马奔腾等竞争对手也都在向上下游延伸，华谊优势越来越不明显。”上述业内人士说。

光线传媒董事长王长田曾告诉记者，创意类产品是个经验积累的过程，比起华谊十几年的实践，光线影视制作的时间比较短，很多尚待摸索。但十年河东，十年河西，仅从华谊兄弟上半年的电影业绩表现来看，除了4月有一部表现平平的《忠烈杨家将》之外，一季报电影营收仍占八成的华谊兄弟在整个二季度并无影片上映。直到7月，华谊才将推出中韩合拍片《棒球明猩》。

奋起猛追的光线传媒则大不同：上半年，一部投资发行的《致我们终将逝去的青春》，一部参与发行的《中国合伙人》，均引爆票房成为亮点。

艺恩咨询副总裁侯涛认为，华谊兄弟的电影市场表现一直都有季度性波动，下半年是华谊电影的密集发布季，会有上升空间。但现在整体国产影片也包括竞争对手以快于华谊本身的速度向前奔跑，华谊相对速度变缓这是其必须要考虑的问题。

据统计，2012年中国电影总票房达170.73亿元，同比增长30.18％。全年累计有21部国产影片票房过亿元，票房过亿元不再是大片的专利，《泰囧》、《寒战》等中小成本影片频现黑马，尤其是前者更是创造了前所未有的观影热潮，以3600多万观影人次超过《变形金刚3》和《阿凡达》，以逾12亿元的票房收入创造了国产影片新纪录。

而在国产电影迅猛增长之时，2013年整个上半年，华谊除了一部保底发行的《西游》外再无亮点。

人才断层

经验丰富的华谊应该也意识到了市场变化，但是正因为受到原有制作经验积累的掣肘，调头比较难。

冯小刚依赖症被人喊了多年，华谊在过去两年，花费巨资请两岸三地导演一起制作的H计划，曾一度被看作是为了“去冯小刚化”。但2013年，华谊最让观众与市场期待的一部片子仍然是冯氏回归喜剧风格的《私人定制》。

业内人表示，恰恰就在华谊这两年的尝试期内，国产电影市场的变化翻天覆地，电影制作水平提升很快，观影人群的欣赏习惯也变了：现在已经不是一年只等一两部贺岁剧的观影时代了，从赶节假日档期上映，变成全年无空档；大片已经不仅是从投资规模判断，而是口碑和票房。徐铮、赵薇等导演的电影大卖，已经显示出第五代导演的崛起。但从下半年华谊将上映的电影来看，依然是靠着冯小刚、徐克等老面孔支撑票房。

侯涛表示，实际上现在的观影人群和结构都产生变化，偏年轻，在题材选择、运作上都要及时改变。经验丰富的华谊应该也意识到了市场变化，但是正因为受到原有制作经验积累的掣肘，调头比较难。

不妨看看2013年华谊已经和将要推出的电影。反映平平的《忠烈杨家将》、十月份上映的《狄仁杰前传》，都可以看到华谊仍在延续曾收获成功的《画皮》风格——古装、大场面的制作和内容。

一位电影人士直言：“一直走在前沿的华谊，这一次的电影运作思维就像软件一样没及时更新。”

2013年初的媒体沟通会上，针对2012年贺岁档创造12亿元票房奇迹的《泰囧》，华谊董秘胡明坦言，《泰囧》的成功给我们带来不少反思，它让我们注意到新一代80后、90后观众正在占据主导位置，这些“屌丝”观众有创造力，敢于挑战权威。未来，我们也会考虑多与年轻导演合作，在影片前期市场调研中多考虑年轻观众的因素。

影业“迪斯尼”

华谊通过投资涉足音乐、游戏、电影院、娱乐营销、海外电影、实景娱乐等业务，从早期的电影、电视剧和艺人经纪三大业务板块，转变为现在的以内容生产为中心、“内容+渠道+衍生品”的全产业链协同模式。

电影上面临强敌，华谊布局的全产业链却开始不断发力。去年12月初，华谊在深圳高调开设了第13家影院。与此同时，华谊早在2010年6月，未上市前向掌趣投资1.49亿元，获得前者2574万股原始股。

2013年2月初，掌趣科技宣布并购重组预案，其股价被瞬间引爆。从2月5日披露收购预案至5月21日，掌趣科技收盘价由11.39元飙升至35元，涨幅高达207%。而5月13日，掌趣科技限售股实现解禁流通，华谊兄弟等股东开始减持套现。 以当日开盘价计算，华谊兄弟持有的2574万股市值高达15.99亿元，相当于1.49亿元原始投资的10.73倍。

这样的投资手笔，为华谊带来的财务收益颇为可观。

此外，华谊通过投资涉足音乐、游戏、电影院、娱乐营销、海外电影、实景娱乐等业务，从早期的电影、电视剧和艺人经纪三大业务板块，转变为现在的以内容生产为中心、“内容+渠道+衍生品”的全产业链协同模式。

2013年5月，华谊携手冯小刚成立海口电影公社。彼时，华谊董事长王中军提出，华谊的目标是做“中国迪士尼”，公司未来有信心保持30%～35%的年增长率。按照华谊兄弟的投资计划，其目前参与的主题公园和旅游地产等文化项目总投资额已高达上百亿元。

不过，对轻资产特征的影视公司而言，进军文化地产需要较长时间才能有明显的盈利贡献，而且风险很大。从华谊财报来看，华谊对影院的投资现仍亏损即是个典型。

与此同时，华谊的贴身竞争对手——光线传媒也开始向综合传媒集团迈进。光线的全媒体发展路径是选择从电影内容进入一流公司，从电影发行起步，向上游的电影投资和制作扩展，并带动电视剧业务的发展，目前影视剧业务已经成为电视栏目业务以外的又一支柱业务。

不难发现，光线传媒短期内仍然志在自己所擅长可控的内容制作、售卖，华谊却已在看似“多元化”的道路上越走越远。

6月5日晚，当记者就失速，电影题材的选择等方面的问题向华谊公司求证时，华谊公关以拟披露重大事项临时停牌为由拒绝接受采访。而这次停牌，据坊间传闻可能与华谊收购新游戏公司有关。

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