城头变幻大王旗。

　　创业板自开板以来，造就亿万富豪无数。智飞生物董事长蒋仁生、碧水源董事长文剑平、爱尔眼科董事长陈邦、向日葵的实际控制人吴建龙、乐普医疗董事长蒲忠杰等都曾荣登创业板富豪榜榜首。

　　而今，创业板首富的宝座再次易主。

　　2012年3月29日，全球最大的电脑针织横机生产商—宁波慈星股份有限公司(300307)登陆创业板成功上市。

　　根据21世纪网的统计，目前慈星股份掌门人孙平范手中持有2.837亿股慈星股份的股票，按照7月23日收盘的22.9元计算，这些股票市值达64.97亿元，超过排名第二的智飞生物的蒋仁生56.67亿元和第三的碧水源文剑平45.78亿元。

　　一股独大的孙平范

　　孙平范的首富之路起步于2003年8月。

　　这一年，宁波市裕人针织机械有限公司(以下简称“裕人有限”即“慈星股份”的前身)设立，香港创福(即创福企业有限公司)出资300万美元，占有公司100%股权。

　　2009年，裕人有限吸收合并创福纺机，注册资本增加至810万美元。

　　据悉，创福(宁波)纺机有限公司设立于2004年11月，同样也是由香港创福独家出资设立，从事的业务与裕人有限相同—电脑针织横机的制造业务。为了理顺管理构架、集中资源优势，裕人有限和创福纺机决定实施合并，以提高协同效应以及公司抗风险能力和综合实力，降低管理成本。

　　此次合并，裕人有限按创福纺机合并基准日2009年6月30日的资产、负债和所有者权益账面价值予以入账，合并后的裕人有限注册资本为原裕人有限和创福纺机注册资本之和810万美元。香港创福占据公司100%股权。

　　吸收合并完成后，2010年9月，裕人有限进行了第一次股权转让。

　　香港创福与裕人投资签订《股权转让协议》，香港创福将其持有的裕人有限的出资额526.5万美元转让给裕人投资，转让价格与出资额相同。

　　此次转让后，裕人投资以526.5万美元的出资额占据公司65%股权，香港创福以283.5万美元的出资额占据35%股权。

　　第一次股权转让刚刚完成，慈星股份马上开始了第二次股权转让和增资。

　　2010年9月15日，裕人投资、香港创福与创福投资等11家投资者签订《宁波市裕人针织机械有限公司增资协议》，这11家投资者以人民币现金增资25800万元，占增资后注册资本13.25%。增资后，公司注册资本增加至933.7176万美元。

　　11家投资者中，创福投资的股东均为孙平范的近亲属。

　　增资同时，裕人有限的股权结构再次发生变动。

　　由于孙平范拟将裕人投资作为其从事对外投资的一个投资平台，并通过转让裕人有限部分股权的方式获得投资资金；2010年9月15日，上述11家投资者中，除创福投资、福裕投资以外的其他9家投资机构比照其增资价格受让裕人投资持有的25.6772万美元出资额，裕人投资获得股权转让款13,200万元，作为其从事对外投资的发展资金。

　　此次增资和股权转让后，裕人投资以500.8228万美元的出资额，占据公司53.6375的股权，香港创福以283.5万美元的出资额，占公司30.3625%的股权。孙平范亲属成立的公司创福投资60.6916万美元的出资额，占公司6.5%股权。

　　2010年12月，裕人有限变更为慈星股份有限公司。公司以裕人有限经天健事务所审计的2010年9月30日账面净资产为基数，折合34000万股，每股面值为1元(剩余净资产计入资本公积)。

　　整体变更后，裕人投资持有慈星股份182,367,508股，占公司股权比为53.6375%；香港创福持有慈星股份103,232,498股，占公司30.3625%的股权；创福投资持有22，099,984股，占公司股权6.5%。

　　21世纪网发现，虽然在前面几次股权转让过程中出现了数家企业的身影，事实上，裕人有限的股权一直在孙平范自己的手里对倒。

　　慈星股份的招股书显示，公司实际控制人孙平范除持有裕人投资100%股权外，还持有香港创福98%的股权。

　　这意味着，孙平范持有上市前慈星股份83.39275%的股权，在慈星股份一股独大。

　　四月蒸发35亿元

　　慈星股份上市使得孙平范登上了创业板首富的宝座，但是对于购买了慈星股份的股民来说，却很悲催。

　　让我们看看这样的一组数据。

　　慈星股份发行价高达35元，若按照发行价计算，孙平范持有的慈星股份股票的市值应达到99.2亿元。不过悲剧的是，这是孙平范目前持有慈星股份股票值的最高额。

　　虽然慈星股份的IPO保荐人国信证券却在发行投资价值研究报告中，给出高达48.10元-55.60元的“合理价值区间”。但是市场用脚进行了投票，3月29日上市第一天，慈星股份就告破发。

　　当天，慈星股份以30.18元的开盘，低于发行价13.7%。盘中虽偶有反弹，一度曾达31.6元，但收盘时，慈星股份股价至30.22元，大跌13.66%，换手30.52%。仅此一日市值便蒸发19.17亿元。

　　6个交易日后，慈星股份的股价反弹至33.2元，为截至目前的最高价。

　　此时，孙平范持有的2.837亿股慈星股份股票市值为94亿元。

　　时间进入5月中旬，慈星股份的股价正式进入下跌通道。从5月9日最高的33.18元跌至6月29日的26.9元，跌幅达19%。

　　巧合的是，6月29日还是慈星股份网下配售的1200万股上市之日。此时的股价距离发行价相差23%，这意味着网下配售的4.2亿元资金全线套牢，浮亏9600万元。

　　资料显示，慈星股份的中签机构有东北证券、金元证券、中信证券、国金证券、华宝信托、兵器装备集团财务公司、社保四零五、国泰金马基金、两家国投瑞银基金、交银施罗德、景林稳健2号、深圳恒运盛等。其中，华宝信托获得了最多的400万股，此时的华宝信托浮亏超3000万元。

　　正当众多机构遭遇深套煎熬时，利好从天而降。

　　7月5日，慈星股份发布公告称，其控股股东和实际控制人孙平范提出了半年度分配预案——“10转10”的高转增。

　　受“高送”利好的影响，慈星股份7月5日股价几乎以“一字”涨停，达到30.47元。伴随着涨停的还有成交量急剧放大，这一天，慈星股份的换手率高达19.48%。,

　　到底谁在跑路？有媒体根据龙虎榜进行了猜测。7月5日，卖出居首席位为华宝证券上海西藏中路营业部，抛出高达1.22亿元，折合股份为400万股，与华宝信托获配数量吻合；另有一家机构席位卖出1218万元，约合40万股，也与排名靠后的获配机构数量吻合。

　　7月6日，慈星股份以30.47元开盘，股价最高达31.37元。虽然最高涨幅3%，全天涨幅仅1%，但是这一天，慈星股份的换手率惊人，单日24.3%。

　　幸福的是将总是短暂的，还处于连续两天的大涨，解套有望喜悦中的慈星股份股民们迎来却是“断崖式”暴跌。

　　7月9日，星期一。慈星股份以30.5元开盘，最高价格31.18元，而到7月17日，股价跌至22.41元，创上市以来新低。

　　6个交易日，慈星股份跌幅达28%。

　　这个时候，孙平范手中的股票市值已经缩水至63.5亿元，较最高峰时，减值35.7亿元。

　　此后的日子，大盘弱势震荡，公司也没有利好发布，慈星股份的股价一直在23元左右波动。

　　7月23日，慈星股份收盘价22.9元，较发行价跌去34.57%。

　　虽然你股价大跌，但这并不妨碍孙平范登上创业板首富宝座。此时的孙平范持有慈星股份市值约64.96亿元。

　　业绩快速变脸

　　上市后，业绩变脸，这样的新闻在A股市场已经习以为常了。

　　但是，作为今年上半年发行规模最大的创业板股—慈星股份的变脸速度之快，让人咂舌。

　　3月31日，即上市刚3天，公司还预计今年1月-3月净利润同比增长10%-30%。但到7月13日，其预计的上半年净利润已惊现30%-40%的同比降幅。

　　但3个多月后，慈星股份交出的半年报却让人大失所望。

　　7月13日，慈星股份披露中报预告，预计上半年净利润将为3.07亿元-3.59亿元，同比下降30%-40%。公司表示业绩变动主要因报告期内针织产品出口不振，影响电脑针织机械的需求。需要注意的是，上半年盈利中高达9000万元来自政府补助等营业外收入。若将此非经常性损益剔除，慈星股份上半年净利润的同比降幅将最多至58%。

　　国金证券认为，慈星股份的无缝内衣机和针织丝袜机业务目前在收入中占比较小，但提前布局有助于公司形成技术持续领先优势。未来这两类产品大规模进口替代条件成熟时，慈星股份将占据先机。预测公司2012至2014年可分别实现营业收入38.9亿元、46.38亿元及56.56亿元；净利润分别为9.79亿元、11.66亿元及13.86亿元，同比分别增长6.64%、19.02%及18.92%。利润增幅远小于此前几年的数额。

　　招股书显示，慈星股份2010年、2011年慈星股份净利润同比增长311%、66%。

　　同时，国金证券还提醒投资者关注下游针织行业景气度持续低迷的风险，以及买方信贷模式的授信风险。(21世纪网陆晓辉)

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