今年是“十二五”的开局之年，从今年开始，中国将再次尝试转变经济发展方式。与以往不同的是，如今中国在人口、资源、环境等方面所面临的硬约束已日渐明显，外围市场也因为金融海啸的冲击而发生了不小的改变，经济转型显得更加紧迫。然而，从今年以来的一些经济数据上看，经济转型在开年之后进展得并不太顺利。经济结构呈现一种消费与顺差萎缩，而投资依然强劲的局面。消费方面，1-2月社会消费品零售总额同比增幅滑落至15.8%，居民消费意愿触及十余年来的低点。外贸方面，继2月份出现逆差后，商务部部长陈德铭3月20日表示一季度可能出现逆差。如果说顺差缩减似乎是符合经济转型方向的话，消费萎缩当然与经济转型的应然之路背道而驰。

   夹在两者之间的，是迷雾重重的固定资产投资。无论是从资金面还是政策面上看，一季度投资增速似乎应该出现一定的放缓。首先，从去年下半年央行开始收紧货币政策以来，固投可谓首当其冲。在某些时候，银行为控制信贷规模时，甚至会暂停固投贷款。其次，中央在去年底就提出要防范地方在“十二五”开局之年盲目冲规模、上项目，对产能过剩的行业更是三令五申，关卡重重。第三，“新国八条”使得房地产调控的力度进一步加大。限购令、房产税等新调控措施一起上场，主要城市的房地产成交量明显下降。

   出人意料的是，在以上种种不利因素的打击下，投资增速依然强劲。国家统计局的数据显示，1-2月份，城镇固定资产投资同比增长24.9%;而去年下半年以来，投资增速大部分时间介于24%-25%之间。1-2月份，全国房地产开发投资同比增长35.2%。其中，住宅投资34.9%，延续了去年下半年以来的强劲增长。安信证券在最新的调研中也发现，1-2月份房屋新开工面积增速接近28%，似乎完全没有受到宏观调控的影响。同时，一季度进口成本大增，固然与原材料价格上涨较快有关，进口量较大也是重要原因，这表明国内存在旺盛的需求。另一方面，在消费萎缩、外贸逆差的情况下，经济增长似乎依然不错，企业也有利可图。根据统计局3月27日公布的数据，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润同比增长34.3%，且利润率已恢复并超过国际金融危机前的水平。汇丰3月PMI初值亦达到52.5，开始止跌回升。这样看来，投资增长甚至还抵消了一部分消费和净出口下滑的影响。

   当然，未来投资增速可能放缓的一些迹象也是有的。货币和信贷方面，M2已经回落至16%以下;同时，1-2月新开工项目计划总投资同比下降23.6%。此外，随着个人所得税的提高，未来消费可能会略见起色;国际大宗商品价格若持稳甚至回落，顺差的回归也是可期的。届时，整体经济结构会显得更均衡一些。这意味着，在3月及一季度经济数据尚未最终明朗前，宏观政策依然可按兵不动，不必急于加码。若最终数据表明投资过热与通胀高企的情况依然严重，则再度加息相信会紧随而至。

   最终分析结论

   对中国而言，经济发展方式的转变可能需要相当长的一段时间才可完成。在“十二五”开局的第一季度，中国的结构调整面临着投资强劲、消费下滑、顺差萎缩的僵持状况，未来能否打开新局面仍有待进一步观察。

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