10月28日，人民币兑美元汇率中间价报6.1336，较前一交易日小幅下跌3个基点。根据中国外汇交易中心的数据，10月份以来，人民币对美元即期汇率已有7个交易日创历史新高，逼近“5关口”。

近期，受国内经济复苏形势企稳、人民币汇率迭创新高以及无风险利差持续存在等因素影响，我国再度成为短期国际资本流入的洼地。9月份，金融机构新增外汇占款1263亿元，比8月份高出近千亿元。由于国际资本无论采取何种形式流入都需向银行结汇，当资本大规模流入时，外汇市场的表现是外汇供给增大，从而给人民币带来升值压力。例如，在资本净流入压力较大的2007年和2010年，人民币对美元升值幅度明显，分别达到了6.46%和3.01%；而在2012年，受资本净流出影响，人民币对美元升值幅度仅为0.24%。

与此同时，由于国际流动性过剩，使得流入我国的国际资金充裕。自美国2012年9月份实施第三轮量化宽松货币政策(QE3)，英国央行紧随其后，加上今年年初日本开始印钞行动，欧元区的无上限购买重债国债券的政策开始兑现，澳大利亚以及其他多个经济体相继降息，全球再次出现空前规模的流动性过剩，美元指数走低，避险需求弱化带来的风险偏好改善更是加速了资本流动。

不过，离岸市场人民币无本金交割远期(NDF)表现相对弱势。10月24日，1年期美元/人民币NDF报6.1491/6.1534，这意味着市场预计未来1年人民币兑美元将贬值1.1%。在离岸市场，NDF一般被用来衡量境外市场对人民币汇率走势的判断，该数据表明海外市场长期看跌人民币。不过，鉴于远期交割数据存在利差调整，即便数据上存在很大的差距，折算到即期汇率，贬值空间也比较有限。

分析人士认为，人民币对美元升值的步伐将会迅速放缓，其原因有三。首先，美联储退出量化宽松货币政策(QE)势在必行。尽管美联储在9月份的议息会议中意外宣布维持量化宽松货币政策不变，但美国货币政策向正常化回归的趋势并未因此改变；随着美国经济继续温和复苏以及债务上限问题影响逐步弱化，美联储缩减资产购买规模的概率也将明显上升，美国货币政策转向或将引发国际资本流向逆转。其次，美银美林最新分析认为，中国的贸易顺差在未来几个月内可能会进一步缩减。9月，中国的外贸出口同比增速放缓至-0.3%，但由于国内需求的复苏，9月进口额同比增速攀升至7.4%，从而导致9月贸易顺差从8月份的290亿美元缩减至150亿美元。再次，澳新银行最新发布的报告指出，在资本流入和QE推迟退出的影响下，人民币将在短期内面临升值压力，但央行可能频繁干预即期市场，以避免人民币的过度升值。  

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