但有投资者认为，中信证券流通股股东的利益极可能受到侵害。实际上，利益受不受侵害，要从公司有没有创造更多利润的角度去算。股权激励的初衷是“激励”，目的是激励经营者更好地干。利润增长了，流通股股东自然也能分享到股权激励的成果。然而，实施股权激励不等于公司业绩将比不实施股权激励时好。有的股权激励方案从一开始就保证了管理层的巨大收益，激励作用势必有限，中信证券方案的争议就在于此。即便中信证券流通股股东的利益不受侵害，其方案也让人感觉不是着眼于“激励”，而是经营者借改革拿到一块稳定的收益。

　　股权激励本是一种很好的方式，但由于个别方案的“中国特色”，势必引起争议。所有者缺位依然在上市公司中存在，因而，不排除有管理层借股权激励之名“自己奖励自己”。上市公司存在治理不规范的顽疾，甚至有“内部人控制”的情况，加上有些公司并未建立客观、严格的审计与考核体系，由此势必引起人们对贸然实施股权激励的担忧。有些咨询公司及股权激励专家为股权激励大声叫好，很可能出于一己之利，为其在股权激励热中的业务商机而“敲锣打鼓”。

　　有投资者说，对公司高管往往激励措施多，处罚机制少，推出股权激励计划后，公司高管更是身价倍增，但如果把公司搞垮了，得到的处罚却轻得多。因而，股权激励推行得好与坏，是否会侵害流通股股东的利益，关键在是否有配套的约束措施。从方案设计到方案实施，都要避免股权激励成为经营者“自肥”的手段。股权激励方案必须经由流通股股东评判，以分类表决方式过股东大会审议关。方案实施的同时，也应该有处罚机制，避免光奖不罚。

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