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　　根据可转债的特性和可转债的历史表现，归纳了以下几条有效的可转债二级市场投资策略：

　　1、上市日的短线买进：由于当前市场对于可转债的定价方法不统一，加上上市当日原始申购者急于套现，不少可转债上市价处于低估状态，如钢钒、民生、雅戈、丰原，在这些转债的上市当日震荡低点买进，其后均有短线获利。

　　2、股价遇突发下跌时的中线买进。当股价遇突发利空，可转债会跟随恐慌下跌，从而提供理想的中线买入时机。如4月16日-25日，受非典恐慌影响，股票价格出现急速下挫，期间买进可转债均创出6月16日的新高。这种机会比较容易出现，但要耐心等待。

　　3、股价处于熊市时的长线买进：当股价持续下跌，可转债将接近纯债券价值的底限，这是长线买进的良机。如2002年11月28日，阳光转债可转债价格为96.88元，只比纯债券价值96.88元溢价0.99%，从风险收益比衡量，具有极大的投资价值，其后可转债最高上涨了16.14%。但经过两年熊市调整后，股票价格已转入牛市初期，今后两年内再度出现大跌的可能性极小，欲在纯债券价格附近买进可转债的机会非常渺茫，但在高于可纯债券价值以上2-3%的价位买进仍然会有机会，毕竟风险收益比预期还是较为可观。

　　4、在可能触发赎回、回售、修正条件时，买入可转债。如阳光转债在2002年12月24日、丝绸转（2）在2003年3月8日分别修正了转股价，市场提前出现反映，可转债价格分别增长了2.50、3.80元。目前燕京转债已触发了修正条件，但可转债已提前反映。

　　市场展望及投资品种选择

　　下半年可转债市场的状况将依赖于股票二级市场的表现。目前股市正处于局部行业景气带动下的牛市初期，7-8月份会继续消化近期基本面的不利因素，预计8月下旬后市场会转入新一轮牛市。在此背景下，7-8月份可转债二级市场会出现全年的一个明显降温，9月份以后会再次趋热。总体而言，出于以下几点，我们认为下半年可转债市场仍然是机遇大于挑战。

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