误区四：举债经营有利无弊

　　举债经营具有财务杠杆作用，因此许多企业虽然不刻意追求较高的资产负债率，但也对高负债率熟视无睹，似乎认为负债越多，财务的杠杆效应越大。事实上，举债的财务杠杆作用必须要在总资产报酬率大于债务成本率的前提条件下才能实现。目前，很多企业的总资产报酬率是远远低于债务利率的，也就是说其通过举债获得的资金所创造的利润连债务成本也负担不了。杠杆作用还要求在权益性资本与债权性资本之间建立一个合理的比例关系，这不仅要考虑利率水平，而且要考虑权益性资本的期望报酬率，因此举债经营必须慎重

　　误区五：资本扩张总是好事

　　资本的本质属性是追求价值增值，规模经营是实现最大限度的价值增值的重要途径。基于此，很多企业把资本扩张放在其经营的首要地位，特别是一些新的公司或新上市公司，其扩张的渠道主要是通过收购、兼并或大比例送转股票。但企业扩张时，业绩增长应当与资本增长同步或者应当超过资本扩张的步伐。

　　近年来不少上市公司大比例送转股票后，每股收益所表现的业绩出现同比例但反方向的滑坡，从而使其股价由“贵族”沦落为“垃圾”。有些公司的净资产收益率甚至连续几年跌破配股的及格线，丧失了直接融资的资格，将自己逼到了绝境。这些企业破产倒闭不是因为经营管理不善，而是过度扩张。由此可见，资本扩张虽然是必要的，但重要的是要有限度，企业必须在业绩增长有保障的前提下，根据自身的情况决定扩张的步伐。

　　误区六：保有非现金实物资产比保有现金资产更有利

　　企业在筹资后会根据经营的需要，把货币性的现金资产转化为物质性的资产，以保证其经营活动的正常进行。由于物质性资产具有高获利能力，故很多企业往往急于通过投资、购置设备把现金资产“消费”出去，以期望获得高额收益，忽视了流动性管理的需要。甚至有些企业不愿意制定最佳现金余额，无法满足其支付性、偿债性、预防性和投机性需求，从而导致支付危机，引发财务风险。在东南亚金融危机中，香港百富勤投资公司在一夜之间清盘的事实就充分说明了缺乏现金资产所隐含风险的致命性。

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