王宇山分析，科技创新投资的风险主要来自三个方面。其一是技术本身的风险，公司选择投资的技术本身有没有独创性和实际应用价值；其二是市场风险，市场用户能否接受这项技术、竞争者是否也在研发此项技术、何时才是把这项技术推向市场的最佳时机；其三就是财务风险，一项科技创新投资能有多大的预期回报、回报期有多长。

　　“显然，这些风险不是公司的科技主管就能完全控制的，”王宇山说，“许多受访的科技主管表示，由于他们不擅长使用财务分析工具和调整公司制度，经常错失良机或造成不必要的投资失误。”

　　公司并购使科技创新风险更加复杂

　　联想去年“吞下”IBM个人电脑业务的并购案至今还为人津津乐道。1995年全球科技行业的并购个案还只有400多起，到2000年这个数字已经增长到4500多起，几乎翻了十倍。此后科技并购个案数量虽有回落，但依然保持在全球每年2000起以上的高水平。

　　并购、特许使用、合资、合作、技术项目外包，这些利用外部创新资源的形式正在为科技公司发挥越来越大的作用。但同时也使科技公司的创新投资更加复杂，风险随之增加。

　　安永调查中，只有不到20%的国内科技公司认为，并购以后的整合工作可以令人满意地达到预期效益。大多数受访的公司高管担心过于依赖外部创新资源，会导致公司对核心技术的失控，从而无法在整体上把握公司风险。

　　曾鹏森分析说，公司高管必须在科技创新和风险管理之间找到平衡点。很多受访者表示在追踪创新投资的回报方面无能为力，因为他们没有适当的工具，也无法对流程拥有充分的认识以监控投资速度。并购等外部创新资源的引入，更增添了科技公司高管的担忧。

　　如何通过内部治理减轻创新投资风险尚无定论

　　根据安永调查提供的数据，财务人员在科技公司创新投资中的参与程度，已经逐渐升高，但是财务人员，尤其首席财务官(CFO)的角色和责任并没有明确的界定。

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