二、权益成本的核算方法

　　１．权益成本的内涵。进行资本成本的核算，必须首先界定资本成本的内涵和外延。财务管理中一般将资本成本定义为企业筹集和使用资金而支付的费用，包括资金筹集费用和资金使用费用。资金筹集费用是指企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的费用，如借款手续费、股票及债券的发行费等。资金使用费用是指企业在生产经营中因使用资金而付出的费用，如支付的利息、股利等。有人指出，这种资本成本概念是站在企业的角度来界定的，不利于确定权益成本。如果将资本成本理解为企业使用资金付出的代价，那么权益成本就是企业发放的股利，而股利能否发放取决于企业的经营水平，亏损的企业显然难以发放股利，也就无股权成本而言，显然据此概念进行成本核算必然出现“鞭打快牛”的现象。另外，核算股权成本后，企业的利润即为经济增加值，以实际发放的股利为股权成本，必然又为企业操纵利润提供了契机。因此，要合理地核算股权成本，必须转变传统的资本成本概念，从投资者和资金使用者相结合的角度来理解。

　　资金使用者之所以要付出代价，是因为投资者要求得到回报，因此资本成本应是投资者所要求的必要报酬。这种报酬率可以理解为资金的价格，它不取决于资金使用者，而是由资本市场决定，就像商品的价格取决于商品市场的道理一样。现代企业理论认为，企业是理性主体之间的一组契约，每个契约主体都向企业提供一定的资源，同时每个主体又都从企业中获得资源作为回报。权益资本的提供者同其他契约主体一样，在提供资本的同时希望获取比机会成本更高的收益，所不同的是，其他契约主体的报酬一般在契约中事先约定，而权益资本的报酬没有这种事先的约定。但这并不意味着权益资本没有报酬或其报酬由企业经营情况决定。现代企业契约理论也有力地说明了权益成本像企业的其他资源成本一样是契约主体从企业获取的报酬。从经济学角度讲，权益成本也是一种机会成本。因为资本的稀缺性和通用性决定了投资者有多种投资途径，一旦选择了某一种投资途径，则必然放弃其他的选择，所放弃的投资途径的收益即为投资机会成本。

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