“回顾2003年香港新股市场表现，共有73家新公司挂牌上市，主板占42家，创业板占27家，另外有4家由创业板转往主板。虽然新上市公司数目较2002年的117家少，减少38%，但总集资金额达589亿港元，较2002年520亿元多，也就是说，平均每个公司的集资额都比以前要大不少。当中以中国人寿的集资额最大，达232亿元，占2003年新上市公司集资总额近四成。”温天纳统计得出，2003年新股之中，有52家公司集资金额少于五亿元，而这个数字在2002年则为105家。中小公司上市数目确实在下降。

　　长远来说，中小公司到香港上市的机会是逐渐减小的。已经在投资银行业沉浮近十年的H先生，不无忧虑地指出：“香港证监会和港交所已经屡次表示希望吸引铁路交通等大型国企来上市，价值取向很明显。以后保荐人制度收紧，一来我们保荐业务的成本会增加，中小公司的上市意欲会降低；二来，中小公司的账面和资料当然没有大公司的齐全和权威，做保荐业务如果要负担法律责任，我们自己也都会衡量一下：宁愿做大公司的了！”

　　2003年5月，港交所和证监会发表了监管保荐人的咨询文件，建议要求保荐人就招股文件的准确性做好“尽职审查”并签署确认、设立保荐人的“黑名单”制度和另设《操守准则》列明保荐人的专业责任。

　　香港中文大学财务学系副教授苏伟文对于收紧保荐人持坚决的肯定态度。同时，他认为，“监管收紧带来的副作用之一确实是中小公司上市难度加大。但是，对于目前香港股市的现状来看，不加强监管，尤其是对保荐人的监管，后果更严重。”

　　早前港府就港交所应否保留上市审批权推出咨询文件，咨询期限为12月，并提出四个方案供市场人士考虑，方案包括由港交所旗下独立附属公司负责审批工作、将审批权交予证监会、扩大现行双重存档制度，以及成立新立法机构负责上市审批。

　　“无论采取哪种方式，日后对于上市公司的审核，都会严格，需要的时间和成本也会增加，内地一般的中小型公司，到香港上市，确实越来越难。”苏伟文表示。

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