在这个时期，我国尚未出台《公司法》，有关行政法规奠定了我国资本市场股权结构的法律基础。1992年5月15日，国家体改委发布《股份有限公司规范意见》及13个配套文件出台，正式提出了我国股份有限公司的股权结构问题，其中第23条规定“公司设置普通股，并可设置优先股”，第24条规定“公司的股份按投资主体分为国家股、法人股、个人股和外资股”，明确规定在我国证券市场，国家股、法人股、公众股、外资股四种股权形式并存。国家股和法人股在流通属性上可以视为一种股票，即“法人股”。发行外资股的上市公司只是少数，如果不考虑外资股，我国股份有限公司的股权就只有法人股和公众股（A股）两大类，形成了我国资本市场的“股权二元结构”特征。

　　《股份有限公司规范意见》在第30条中明确界定了法人股和社会公众股两种股权的转让权的区别，并提出了两种股权统一时需要换发股票，当然股权置换是换发股票的前提。

　　在1994年7月1日《中华人民共和国公司法》生效之前，《股份有限公司规范意见》在对股份公司的规范方面相当于《公司法》的地位和作用！

　　在1994年7月1日《公司法》生效之后，多种事实表明上市公司的股权结构仍然是“二元结构”。

　　我国上市公司在首次公开发行股票后，其股票事实上被分成两大部分：一部分是增量发行的A股，这部分股票由投资者以货币资产按市场发行价格认购。公司上市后为了再融资而配股或增发的新股，其性质与首发A票类似。深/沪证券交易所就是A股交易市场或“A股俱乐部”；另一部分是发起人用非货币资产按“评估价值”折成的股票，统称“法人股”，法人股只要满足公司设立三年的时间要求，就可以自由协议转让，把法人股协议转让的市场称为法人股交易市场或“法人股俱乐部”。

　　《公司法》和股票发行制度决定了A股和法人股不是同一种股权。《公司法》中与A股和法人股的性质认定密切相关的条款有两条，第74条和第130条。

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