国内民营中小企业上市融资难，那遇上青天。这是目前业界的共识。笔者就职于一家民营集团公司，同样受尽资金困扰之苦。最近集团开始在探索在美国的上市，并且向着成功的方向前行。下面结合我们上市的经验和自己学习的体会，谈谈民营中小型企业在美国OTCBB的上市。

　　一、美国OTCBB交易市场

　　OTCBB即场外柜台交易系统（OvertheCounterBulletinBoard），又称布告栏市场，是由NASDAQ的管理者全美券商协会（NASD）所管理的一个交易中介系统。OTCBB带有典型的第三层次市场的特征。OTCBB与众多的创业板相比具有真正的创业板特征：零散、小规模、简单的上市程序以及较低的费用。

　　为了便于交易并加强OTC市场的透明度，NASD于1990年开通了OTCBB电子报价系统，将一部分PinkSheets的优质股票转到OTCBB上来,OTCBB电子报价系统提供实时的股票交易价和交易量。目前在PinkSheets流通的股票多于在OTCBB上流通的股票。在OTCBB上面流通交易的股票，都是不能达到在那斯达克全国市场（NationalMarket）或小资本市场（SmallCapital）上挂牌上市要求的公司的股票，因此有人说它属于“未上市证券市场”。

　　一般而言，任何未在NASDAQ或其它全国性市场上市或登记的证券，包括在全国、地方、国外发行的股票、认股权证、证券组合、美国存托凭证（AmericanDepositaryReceipts）、直接参与计划（DirectParticipationPrograms）等，都可以在OTCBB市场上报价交易。所有在OTCBB挂牌交易的公司都必须按季度向公众披露其当前财务状况，年报必须经由SEC核准的会计师事务所审计。

　　对于迈不过NASDAQ或香港创业板这道门槛的中小企业而言，美国的OTCBB市场是一个不错的选择。OTCBB对发行证券企业的管理并不严格，但信息传递系统是全部电子化的。与OTCBB相比，PinkSheets又是更次一级市场，真正体现了OTC市场分散性的特点，它的交易及价格信息在定期出版的纸媒介PinkSheets上公布，所以称为PinkSheets市场，现在电子报价系统每天也公布PinkSheets前一天的交易情况，但不能实行电子化交易。

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