与联想相比，国内A股上市企业就“别无选择”。2003年，京东方科技集团公司(000725.SZ)斥资3.8亿美元，吞并韩国现代TFT液晶面板业务有关的资产，这个收购完全以现金支付。

　　“这是极其本土化的财务安排。”刘晓丹评价说。

　　京东方国内A股上市股票未与国际接轨难以用于作支付，B股股票低迷市场亦未开放，同时企业也很难在国内发债，收购全部通过贷款以现金支付。在整个3.8亿美元的交易中，京东方通过自有资金购汇6000万美元，其余3.2亿元全部来自国际和国内银团贷款。

　　而今，京东方财务压力巨大，每年要从企业现金流中支付大笔利息，财务危机隐现。近年以来用于个人电脑显示器的17英寸液晶面板的价格降低了近五成。韩国工厂的效益恶化，导致京东方在2005年1至3月份出现了4.3亿元的净亏损。

　　为支付早在去年9月即已竣工的新工厂建设用款，该公司于3月底向由九家国有银行组成的银行团融资了7亿4000万美元。据报道，在液晶面板价格跌破成本的局面下，京东方与银行团之间的融资交涉陷入僵局。后来是在北京市政府的支持下才终于达成协议。另外，该公司股票上市以来出现最低值，难以通过增资的渠道筹措资金。

　　很显然，目前国内企业跨国并购时，主要是合资注入业务资产或以现金支付，资金来源多为自由资金或者银团贷款。支付手段和融资手段都很单一，而国外并购的主要方式——定向发股、换股合并、股票支付等——国内企业都无法运用。未来，完成跨国并购的这些企业都将面临比较大的经营现金流压力。

　　三公司财务安排比较

　　支付手段

　　融资手段

　　TCL国际收购

　　法国汤姆逊彩电业务[4][下一页]

　　TCL国际不掏现金，向合资公司转移全部电视及DVD业务和资产

　　银团贷款

　　1、2004年8月上旬，TCL国际与两家外资银行达成1.8亿美元的过渡性信贷协议。该笔信贷既无抵押，也不计息，但必须于6个月到期偿还

上一篇 : 管理者的资源             下一篇 : 冰激凌机 怎么挑选冰激凌机？冰激凌机使用