据所持权益计算，许氏家族所获净利总额3.51亿元，相当于整个项目收益的75%，如图6，即：

　　4.68亿元×（50%“世茂湖滨”×75%“世茂中国”+50%“世茂湖滨”×34%“世茂建设”×26.43%“世茂股份”+50%“世茂湖滨”×66%“世茂建设”）

　　如果按照期初家族公司“世茂投资”持有“世茂建设”40%股权，而“世茂中国”又未参与进来的话,“世茂湖滨花园”项目4.68亿元的净利将均由“世茂建设”获得，从而许氏家族通过“世茂投资”获得净利润2.61亿元，即：

　　4.68亿元×（26.43%“世茂股份”×60%“世茂建设”＋40%“世茂建设”）

　　所以许氏家族通过上述股权安排及摊薄，预计可增加0.9亿元收益。

　　资产转移到海外?

　　对许荣茂家族来说，以上一系列运作，其效果还不仅是获得了更多项目收益，由于持有“世茂股份”仅26.43%股权，且法人股流动性很差，如果“世茂建设”转移到家族公司或流通性更好的香港上市公司，则有利进一步进行资本运作。

　　“世茂投资”在获得上市公司

　　大部分地产项目后，可能转向海外上市

　　2002年10月“世茂投资”通过增资控股“世茂建设”，同时也就获得了其属下房地产项目，包括“世茂湖滨”50%、“世茂佘山庄园”50%、“世茂北外滩”25%权益。

　　一个月后，“世茂投资”却将所持“世茂股份”的26.43%股权全部转让给“世茂企业有限公司”（简称“世茂企业”）。

　　“世茂企业”成立于2000年6月，股权结构和“世茂投资”完全一致：许世永占93.33%，王莉莉占6.67%。该企业无销售收入，利润0元。这种转让看起来并无实际意义。

　　但经过左手换右手游戏，上市公司的原大股东“世茂投资”则带着上市公司主要资产淡出，如图7。当年年底，即有媒体披露“高盛”已获得委托安排分拆许荣茂旗下的中国房地产项目到香港上市。也许“世茂投资”下一步会在海外上市，完成家族资产的进一步转移？

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