通过分析去年上市公司年报，可以发现世茂股份与上海世茂建设有限公司进行资产置换，公司以所持有的上海世茂国际广场有限责任公司１８．３７５％股权及现金６７９２万元与公司参股公司世茂建设所持有的上海世茂湖滨房地产有限公司５０％股权进行置换。如此一置换，世茂股份去年业绩同比猛增了２５倍。

　　“秘方”二：关联交易——利润“调节器”

　　我国许多与其母公司及母公司控制的其他子公司之间，普遍存在着大量的关联交易。利用关联交易调节利润已成为上市公司的习惯做法。其主要方式主要是虚构经济业务，人为抬高上市公司业务和效益。如一些股份制改组企业因其主营业务收入和主营业务利润达不到７０％，通过将其商品高价出售给关联企业，而使其主营业务收入和利润大幅增加。

　　采用大大高于或低于市场价格的方式，进行市场交易和资产置换，可以随意抬高上市公司利润。如某股份公司，以８００万元的代价向关联企业承包经营一个农场，在不到一年的时间内就获取７２００万元的利润。

　　以收取或支付管理费，分摊共同费用调节利润也是上市公司的常用方式。而以低息或高息进行资金往来，调节财务费用是比较隐蔽的利润调整方式。如某股份公司将１２亿元的资金（占其资产总额的６９％）拆借给其关联企业。该股份公司的利润主要来源于与关联企业资金往来的利息收入。

　　标准股份去年年报显示，２００３年公司实现净利润１．１１亿元，比上年增长５５．７５％。２００３年公司之所以大幅度增长，关联交易不可忽视。去年，公司控股股东将所持有的一家盈利能力强、资产状况良好的中日合资企业西安兄弟标准工业有限公司４０％的股权卖给标准股份。公司年报显示，仅兄弟标准公司２００３年度实现的净利润达７３７３万元，该投资为标准股份带来了可观的投资收益。

　　利用关联交易调节利润的最大特点是，亏损大户可在一夜之间变成盈利大户，且关联交易的利润大都体现为“其他业务利润”、“投资收益”或“营业外收入”。上市公司利用关联交易赚取的“横财”，并不意味着上市公司的盈利能力发生实质性变化。

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