从理论上看，资本价值应是资本对应的资产预期现金流量现值之和。也就是说，现代企业财务管理意义上的价值，应以实体现金流量折现模型评估法来评估较为合理。按此方法，企业的权益价值计算程序如下：

　　权益价值=实体总价值一债务价值

　　实体总价值=营业价值十非营业投资价值

　　营业价值=已明确的预测期间的现金净流量现值十明确的预测期之后的现金净流量现值（即连续价值的现值）

　　现金净流量现值=自由现金净流量×折现系数

　　自由现金净流量=毛现金净流量一总投资

　　毛现金净流量=息税前利润×（1一所得税率）十折旧

　　总投资=流动资金增加额十资本投入

　　实践证明，利用实体现金流量折现模型对被投资企业进行价值评估应按以下步骤进行。

　　1、预测绩效与自由现金净流量。

　　包括：计算扣除调整后的营业净利润与投资成本；计算价值驱动因素；分析企业财务状况；了解企业的战略地位及产品的市场占有率；制订绩效前景；预测个别详列科目；检验总体预测的合理性和真实性。应该说，将企业经过审计的现金流量表进行分别明细科目的细化分析，结合企业经营的历史、现状和预测分析所得出的企业预计现金流量表，应该具有相当强的科学性和准确性，以此为基础计算出的自由现金净流量的可信程度是很高的。

　　2、估测折现率。

　　包括：权益性资金成本估算；负债性资金成本估算；确定目标市场价值权数；估计不同行业的企业的报酬率随整个上市公司平均报酬率变动的“β系数”或根据机会成本要求最低资金利润率。从而合理选定折现率。

　　3、估测连续价值。

　　包括：选择预测期限；估计参数；连续价值折现。连续价值可用自由现金流量恒值增长公式法或价值驱动因素公式法测算：

　　（1）自由现金流量恒值增长公式法。

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