在大型上市公司，首席执行官(CEO)和首席财务官(CFO)花在投资者关系上的时间多达四分之一。这往往是对一个公司最有价值资源的最大消耗。许多公司主管还认为，这是最令人沮丧的工作之一，因为基金经理的决策似乎经常缺乏理性，而股价的波动有时看上去也不合逻辑。

　　尽管我们从小接受的教育告诉我们，市场是完美无缺的，但管理团队却时常感到，有很多时候，他们的业务没能得到正确的评价。对于公司究竟价值几何，他们自己的看法与市场之间存在差异。至于这种差异源自何处，或者明显的估价错误究竟是否与对公司的认识有关，往往无人知晓。

　　在力图解决这一难题方面，CEO和CFO们并非孤军奋战。大型上市公司通常会聘用一位直接向CFO汇报的投资关系总监，并为其配备两位分析师担任助理。理论上，投资者关系的作用旨在协助管理团队理解投资者行为，并把资源集中于至关重要的领域。

　　在实践中，投资者关系的作用却主要是忙于令人精疲力竭的后勤事务。在英国，这包括每年组织大约60次基金经理会议，4次分析师简报会议，年度股东大会和几次海外路演，以及编辑年报等。其他日常工作还包括编辑网站，及每天回复大约50封个人投资者的电子邮件。由于任务繁重而资源有限，主管们几乎没有机会深入分析市场对公司潜力的明显错估问题。

　　当涉及到基金经理的管理时，一个最令人沮丧的问题就是很难找出谁在左右股价，以及应该把精力放在哪些投资者身上。我们对美国和英国市场的研究显示，每家公司的股东登记薄平均由40家基金控制，但其中只有少数几家积极参与了股票的定价。

　　这意味着，股市上多达90%的基金经理并未仔细研究公司的战略，而是实际上采取一种与指数挂钩的投资策略。大约20%的基金经理遵循的命令是，明确追踪指数进行投资，另外30%则秘密跟踪指数走势。我们的研究表明，在其他投资活动中，只有10%是非常积极的。由于大多数英国基金经理的业绩是根据金融时报精算全股指数(FTSEActuariesAll-ShareIndex）以及一部分同类基金的情况来衡量的，他们不愿独树一帜的做法是可以理解的。

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