一、最佳的现金结存额

　　学过财务管理的人肯定知道，一个公司在任何时候都要保留一定的现金结存额，这是为了满足三方面的动机：即交易动机、预防动机和投资动机。不管是哪一种动机，其实就是同一个目的，即保证公司在任何需要的时候有随时可动用的现金资产。所以问题的关键在如何能使公司的现金随用随有。传统的解决办法是公司在帐上随时保留足够的现金结存。但公司持有现金是有成本的，主要有三方面成本：管理成本、短缺成本和机会成本。管理成本是指公司对结存现金资产进行管理而支付的代价，这一成本与公司现金结存水平没有明显的关系。短缺成本是由于公司缺乏必要的现金资产而使公司蒙受的损失，比如丧失折扣优惠等。机会成本是指公司由于保持现金结存而放弃的一些获利机会，比如进行高收益投资等。当公司有远大的发展前景而不能使用作为备用的结存现金时，持有现金的机会成本是相当大的。

　　保证公司的资金随用随有的另一种解决办法是不结存现金，借用银行的钱。世界上有许多知名公司已经达到了这种现金结存的最佳境界，它们或者保持零现金结存额，或者甚至为负现金结存额。在美国，越来越多公司的执行财务总裁（CFO）反对高的现金结存。贝尔公司的执行财务总裁FredSalerno就表示：“合适的现金结存水平就是零，公司不能靠存储现金结存来赚钱。”

　　美国的一家会计公司（PriceWaterhouseCoopers）设计了一套公司最佳现金持有量的记分榜。在这套记分榜中，主要运用了两个概念：一是现金缺额，即公司实际的现金结存水平与根据现金流出和现金流人需要量计算出的最小应持有现金结存水平之间的差额；二是公司现金结存满足营运开支的平均天数，（用DOEHIC来表示）。该公司在对550家的上市公司进行现金结存水平分析后发现：几乎所有的工业公司的DOEHIC水平明显低于它们以往的记录。在电信业中，贝尔公司的DOEHIC只有10天，世界通信公司为12天。

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