但是，如按新的会计规则计算的话，不少企业账面收入将大为减少，甚至某些公司将由赢利转变为亏损。以微软为例，如其按新的会计规则，将认股权作为公司经营成本列支的话，那么截止到2002年6月财政年度的净收益将为53.5亿美元，较原来报告中的78.3亿美元减少了24.8亿美元，降幅达32%。

　　在这种背景下，实际上并不难理解微软放弃的原因。

　　其二，微软具有较高的现金水平。

　　一般说来，认股权计划主要适用于现金流压力较大的成长型企业。微软停止认股权计划表明其已完成从成长型企业到成熟型企业的转变。

　　像微软这样的企业每季度约有80亿美元的进账，有较充裕的现金流，并不需要依赖认股权计划这种节约现金流的长期激励机制。微软手上的500亿美元的现金水平使其完全可以另辟新的激励方式。

　　其三，近年来美国股市下跌使不少认股权已成价外期权。

　　20世纪90年代后期，既是以网络经济为代表的新经济发展的高峰期，也是认股权计划发放最多的时期。1998年至2002年期间是认股权发放的高峰期，由于目前股市大盘仍然远远低于2000年3月时的高峰，这些认股权中有很大部分目前已是一钱不值了。

　　股市的不景气导致认股权的行权价远高于股票的市场价，这就使得这些认股权成了无利可图的价外期权。在微软公司员工又是不能对认股权进行转让的，这些原本是为激励员工而设置的认股权，却不能给员工带来任何利益，放弃认股权计划也便在情理之中。

　　其四，美国降低股息税法案的影响。

　　由于近两年美国股市的疲软，投资者很难从股价的上升中获得资本利得的收益。广大投资者与公司员工都希望能得到有保障的收入。在这种情况下，美国政府不久前通过了减低股息税的法案。

　　股息税的降低，对公司放弃认股权计划而改行股票津贴起到了一种推动作用。从某种意义上来说，这提高了股票的激励作用，员工持有同样数量的股票，得到的实际收益将比原来更多。相比之下，持有认股权以期望获得股市价格差价的资本利得的收益就小得多。

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