在另外一些情况下，某些投资项目需要进行部分先期投资，或者企业为了谨慎起见，先进行小规模的投资，待获取有关该项目的更多的信息后再做出是否进一步投资的决策。在先期投资完成之后，企业同样会拥有对该项目的看涨期权：先期投资的投资额相当于该期权的期权费，而进一步的投资额则相当于该期权的执行价格，自先期投资完成至进一步投资决策做出之日即为该期权的有效期。

　　由此可见，在企业投资决策管理的项目中大部分都具有期权的特征，那么企业在进行相关项目的投资管理决策分析中，就不能仅仅以项目的净现值作为决策的依据，还要考虑这个项目是否具有期权的性质。在隐含有期权的项目决策中，要保证决策的正确性，就不应仅仅要求净现值大于零，而是应进一步要求项目的净现值要大于其所隐含的期权的价值：如果忽略了这一点，那么企业很可能做出错误的决策，导致企业丧失了有利的投资时机和因此而可能占有的市场份额。

　　二、企业筹资决策管理中的期权特征分析

　　从企业筹资来源分析，其资本可以分为权益资本和债务资本。以期权的观点来看待企业的筹资活动，权益资本和债务资本筹资方式都包括某种形式的期权或者是期权的组合——企业的权益资本可看作是基于企业价值的看涨期权，而债务资本则是基于企业价值的看跌期权。

　　对于企业的所有者而言，他们是一个基于企业价值的看涨期权的买方，也就是说，他们持有一个以企业价值为标的物的看涨期权，其约定价格为债务的本息之和，到期时间为债务的到期时间。在债务到期日，当企业价值小于债务的本息时，那么在市场经济下，企业将破产，债权人享有优先受偿权，所有者的利益无法得到保障，股票的市场价值变为零，所有者的收益为零，他们可以放弃执行期权——与企业脱离财产所有权关系，这时，他们的最大损失就是对企业原来的投资成本；当企业价值大于债务的本息之和时，股票的市场价值将会上涨，股东将执行该看涨期权一一偿还企业的债务，获取的盈利部分为企业价值大于债务本息之和的那部分。这种关系可以从图1中看出来。

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