全球竞争，主力登场

　　遥想十数年前，外资初入国门抢滩圈地，除挂公司招牌的政府机构外并无多少市场化的企业可寻，只能在讲政治的前提下听任中国政府的合资安排，加入革命分工。尽管风雨同舟多年，市场交易原则最终高于短期的政治利益。一旦入世实现，国际资本终于开始自由恋爱寻找最佳合作伙伴。去年以来，从阿尔卡特重组上海贝尔集团始，全球公司纷纷重组中国业务，或改弦更张下堂求去，或紧锣密鼓更上层楼，开始一场新的合资大洗牌。一汽集团并购天汽集团背后便有日本丰田汽车集团入资一汽的身影，而日产注资东风汽车、通用参股上汽五菱等一系列相关的汽车产业并购事实上造就了入世后汽车业春秋战国时代的新格局。荷兰飞利浦增持苏飞股份也是飞利浦集团以将研发中心迁入来换得中方出让股权的空间。正像巴斯夫集团在化工业、达能集团在饮料业、米其林集团在轮胎业、富士和柯达在胶片产品、维亚康母集团在传媒业等领域一样，全球公司在中国的各个市场和各个产业上正在登堂入室尽情驰骋。全球公司正在中国这个911之后全球最有潜力的新兴市场上构造竞争优势，可以说全球战略竞争的主战场正在向中国东移。这种主力上场的态势是空前的，也是值得各界高度关注的。在我们一相情愿地欢呼国际资本流入的时候，也许应该意识到，许多的外资并购并非是真正与中国的企业交手，而是与他们在全球范围的竞争者斗法。颇有些当年的日俄战争的味道，即在中国的土地上打外人的争霸战。在某种意义上说，在相当多的产业和市场上，中国企业尚没有参与全球竞争的资格。因此，笔者一再强调的全球并购中国家经济安全问题是应当引起各界重视的时候了。否则，当我们经济实力到了可以一试身手之时，我们的战略跑道已被层层封死了，落个拔剑四顾仰天长啸的境地。

　　金融保险争锋前沿

　　曾在1999年亚洲金融危机中收购了韩国第一银行的美资基金新桥资本集团控股深发展是今年最引人注目的并购动作，境外金融机构居然能够获得中国颇有影响的地方银行同时也是上市公司的控股权，实在让境外的同类银行眼红。实际上，各个国际银行一直在国内金融领域上下其手希冀有所突破。英国的汇丰银行集团在去年入股上海银行8%的股权之后，又在与深圳的商业银行谈判入股；一家新加坡银行希望入股福建兴业银行25%；香港东亚银行正在等待获得一家银行20%的股权。深发展的易手其政治意义远远大于其交易规模，整个操作过程的复杂性和政治上的协调能力使得此案并购人物的选择落在更为低调也更为曲折的中方管理者。同样，美国一家保险集团入股中国的平安保险也是业界的重大事件。在大陆的对岸，台湾国泰金融控股公司与世华银行合并造就了台湾空前规模的一次大并购，此外还有富邦金融控股24亿美元收购台北银行、交通金融控股21亿美元收购中国国际商业银行等。这与大陆目前广泛推动的金融业重组称得上是殊途同归。金融与保险已成为全球资本进军中国市场的最前沿，三个重要的法规正在为外资堂堂正正地进入中国资本市场鸣锣开道：上市公司并购条例、允许外资并购中国上市公司国有股和法人股的规定以及建立QFII制度等。但是，国人的愿望毕竟还要与全球资本的需求相对应。入世后，我们的制度规则的功效在很大程度上更要取决于全球市场的意志。中国高居不下的资本市场市盈率、生生不息的银行不良资产、错综复杂的公司治理结构以及那些只知依赖特权和政策托市的所谓投资银行群体等等，将形成国际资本进入本土的制度屏障。金融保险业的上市浪潮并不能必然地提高中国资本市场的整体素质，甚至不能必然地改善上市的金融机构自身的市场品位。长期享有特权的结果，只是加剧了特权行业变革的困难与交易成本，在这方面其他领域的先行者倒是可以为金融界之师。华源集团控股上海医药集团导致了中国医药行业迄今为止的最大并购重组案，华源集团通过并购实现了行业的大转移和升级。尽管属于国有体制，华源集团在多年以来的并购主导发展的战略中体验了无数次市场的洗礼，取得了令业界尊敬的业绩。此次华源集团和其领导人双双入选十大并购事件和人物，的确是名至而实归。

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