欧美风水轮转

　　美国一向执全球并购牛耳，并以推动欧洲和日本的并购为己任，美国的并购交易规模始终主导全球并购市场。但如今则是风水轮流转，美国的优势已成昨日黄花。到2002年前三季度，美国本土共完成价值510亿美元的跨国并购，而去年同期则完成了1500亿美元，跌幅高达66%。相对而言，德国和法国为首的欧洲大陆的并购地位有所提高。2002年上半年，法国和德国吸收了全球跨国并购规模总额的20%以上，而2001年全年只占到14%。前十大并购事件中，美国仅有三起，欧洲则有英国汇丰集团收购美国家庭国际银行、英国NTL电缆通信集团重组、英国GRID公司收购LATTICE能源集团、德国RWEAG能源集团收购英国INNOGY控股公司、德国沃达丰集团收购法国Cegetel电信集团及法国农业信贷银行收购里昂信贷银行等六起之多。值得注意的是，德国和英国在并购业咄咄逼人之势是前所未见的。这固然与在网络和通信泡沫中欧洲相对受害较轻有关，但更重要的是欧洲经济周期相对稳定上升，对资本市场运作日趋成熟等多种原因所致。2002年12月13日欧盟领导人正式宣布欧洲历史上一桩最大的“并购”战略业已启动，即在2004年内完成新的10个国家成员的加盟。届时，拥有25个国家与地区和4.45亿消费人群的巨型“全球企业”将大幅改变全球经济的格局。由此观之，美国企业颐指气使地支配全球并购市场的时代大约是一去不复返了。欧洲国家的并购市场业已引起了中国企业的注意，今年9月中国著名的家电集团TCL宣布出资820万欧元收购了业以破产的德国三大民族品牌之一的施耐德公司。

　　中国异军突起

　　2002年最引人注目的并购事件莫过于中国企业在全球并购市场上的啼声初试了。中国移动通信集团资产收购一案以其过百亿美元的规模当仁不让地高居排行榜的第四位，实在让并购界的超级大国们刮目相看。固然，以严格的市场标准看，中国移动的资产收购仍是政府行为且有诸多难言之隐。但从全球并购业界着眼，此番并购资产的庞大特别是将原属计划经济的8个省区有效资产以境外上市公司并购方式加以市场化或私有化，的确是体现了中国政府步入全球化和市场化的气魄和规范性。考虑到近年中国经济的高速成长势头和巨型企业全球化的步伐，可以预计未来几年中，中国企业在全球并购市场上会有更多的更为复杂的并购交易，甚至在亚洲地区会主导并购格局。事实上，中国民营企业也在潜移默化地积聚并购能力并尝试在中小规模上步入全球市场。一旦中国资本进出的政策有所调整，中国企业的并购能量是不能被忽视的。近期，若干邻近国家特别是日本也在发出信号，希望中国企业以并购的方式进入。但须注意，中国企业不能为全球经济低潮所形成的表面的机会所迷惑，无论从资本能力、管理水平、市场经验或是人才准备上，中国企业远远谈不上是一个并购主导国，甚至在中小企业规模上也是如此。更多的并购机会仍是在中国境内，甚至在被并购的过程中。观察和学习并购技术，准确地建立企业并购战略仍是中国企业的当务之急。

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