2.集团内部股权结构不同配置对合并报表利润的影响

　　对于同一股权层次，不同的股权结构安排也会对合并报表利润产生重大的影响。母公司拥有同样的资金，子公司的盈利状况也相同，仅由于股权结构不同，合并报表的利润就有可能大相径庭。如果股权结构的安排不合理，就算子公司大部分都盈利，合并报表也体现不出来。也就是说合并报表可能只是微盈，甚至还有可能亏损。下面我们举例说明：某集团公司用相同的资金进行投资活动，投资于A、B、C、D四家子公司，四家子公司股本总额都是1000万，母公司共投资3000万，对所有子公司均达到控制。如分别采取三种投资方案，各方案对子公司的投资额如表2：

　　在表2中，方案一的平均总资本报酬率为6.6%，方案二仅为0.63%，而方案三则为-1.4%，而这一切仅是由于股权结构不同造成的。现在我们有些集团有类似的问题，其子公司经营业绩大部分都还不错，但整个集团的合并业绩却并不理想。其原因就是因为股权结构的安排不合理，造成子公司的利润上不来，从而在集团的合并报表中也就体现不出来。

　　三、基于合并报表的融资决策、资本结构与风险控制

　　1.合并报表与集团复杂的股权融资决策

　　集团投资设立控股子公司的财务优势主要包括四方面：（1）用较小的资本控制较大的资源，并保持对附属子公司的控制权。以少搏多，以小博大。（2）便利股权运作，通过“买进——经营——卖出”而获取资本利得。通行的做法是，在初始阶段由控股公司通过兼并与收购来取得目标公司的控制权，然后交由职业经理去从事对目标公司的经营与重整，使其获利，并提升其市场价值。在经过这一系列重整与经营之后，伺机将目标公司出售，从而取得资本收益。（3）锁定风险。在企业集团中，控股母公司与下属被控股企业间、各子公司间等都是独立的法人，均对其债务承担有限责任。从而分散和锁定整个集团的各种风险。（4）母公司和各子公司可能都是独立的融资主体，使整个集团内部具备多个融资主体，大大拓宽了集团融资方式和渠道。比如被称为“××系”的公司；有的集团母公司刚刚在大陆A股融资成功，又大举分拆一个子公司到香港资本市场IPO.在这里我们给读者留下一道思考题：合并会计报表数据能反映整个集团股权融资的规模需求，以及与此相配比的负债融资能力吗？

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