而且，我们还有一套能够为CEO定价的机制，股票期权制度就是其中之一。期权制度首先是一个约束机制，其次才是激励机制。其最终的激励效果取决于CEO们拥有的才能以及才能的发挥程度。非常重要的一点是：股票期权本身还具有筛选功能，可以让CEO们较为正确地传递出所具有的CEO才能。公司放弃固定薪酬，代之以有风险的股票期权之后，CEO们对获得的股票期权会有自己的价值评估。CEO股票期权较之一般的股票期权缺乏流动性，无法自由交易；如果公司业绩得不到提升，股价没有上涨，期权只是废纸一张。所以，只有对自己颇为自信，相信自己能够提升公司价值的CEO才会乐于接受股票期权。这也正是公司运用股票期权为CEO定价的初衷。

　　事情到此，股票期权为CEO定价的故事并没有完结。即使对于这样的CEO，股票期权也仍然具有更好的激励和约束效用。因为提高业绩的压力实在太大，你不仅要赢利，还要一年比一年好，这样你公司的股价才能上升，你的期权才能更有价值。

　　王嘉廉就是一个例证。冠群公司（CA）曾于1995年向王嘉廉以及公司的正副总裁授出股票期权，规定如果他们可以将公司的股价在5年内从20美元提升到53.33美元，他们3人便可以分享价值10亿美元的股票期权。王嘉廉他们提前做到了，随着股票期权的兑现，他们获得了称得上天文数字的巨额财富。然而，接下来的故事就不一样了。王嘉廉发现，即使他再使出浑身解数，也无法推动股价继续上涨了。股票期权激励效应一个很重要前提就是你必须有潜在的、尚未开发的人力资源，如果你没有这些，看着大把的钞票近在咫尺，你也只能望钱兴叹！这种尴尬颇似在世界杯上的中国足球队，面对进一个球高达200万元的巨额奖金，却无人有这样的能力去领取。对于王嘉廉而言，出路是明确的，要么辞职让新人接班，要么改变投资者对其能力的预期。我们最终看到的结果是：经过三年的努力后，他辞职了。

　　“你可以在一段时期内欺骗所有的人，但你无法在所有的时间内欺骗所有的人。”资本市场正应验了这句名言。坦率地说，资本市场的定价制度有很多不如人意的地方，但它是我们智慧边界内最不坏的一种制度。

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