专家表示，禁止公款购买高档酒是一个重要的限制性因素，是未来一段时间高档酒面临的风险因素

    随着年报的陆续发布，白酒类上市公司经过去年的几轮涨价后，又迎来一个丰收年。

    据同花顺iFinD数据统计显示，截至4月9日，沪深两市总共有4家白酒类上市公司发布了2011年年报，分别是古井贡酒、酒鬼酒、五粮液和沱牌舍得，4家公司总共实现已经有总收入合计为258.9亿元，与上年相比平均增长率为55.12%；实现归属于母公司股东的净利润合计为71.1亿元，与上年同期相比平均增长率为104.6%，其中沱牌舍得与酒鬼酒的涨幅都超过100%，分别为166.25%和142.52%。

    另外，截至4月9日，13家白酒上市公司中除了4家公布2011年年报外，还有11家发布业绩预告，只有水井坊和泸州老窖未公布业绩情况。

    据同花顺iFinD数据统计显示，在已经发布2011年业绩预告的11家白酒公司，其2011年的业绩都以同比增长亮相，而根据统计，11家公司去年净利润同比增长平均值在90%以上。

    量价齐升公司不缺钱

    一家公司是否具有更强的活力，其中现金流量金额就能说明一切。当多数上市公司发布年报后，其经营活动现金流量净额可以说是几家欢喜几家愁，特别是一些制造业公司他们的经营活动现金流量净额纷纷告急，而白酒类上市公司多数并不缺钱，在已发布年报的4家公司中，除了沱牌舍得的经营活动现金流量净额出现紧张外，其他的3家公司均同比增长，其中酒鬼酒的涨幅最大，在报告期内，公司的经营活动现金流量净额为6亿元，与上年同期相比增长了504.3%，另外，五粮液的经营活动现金流量净额为95.3亿元，同比增长为23.76%，而古井贡酒的经营活动现金流量净额为6.2亿元，同比增长为20.9%。

    接受记者采访的东兴证券食品饮料首席分析师刘家伟表示，沱牌的现金流为负主要是包装等采购支出较多，也属正常。另外，2011年白酒强势企业价升量增成为业绩高增长的主要原因，而背后的根本动力来自营销转型、政府推动等。

    限酒令将制约高端酒发展

    在已发年报的4家公司中，一线品牌中只有五粮液发布了年报，其业绩符合公司预期。

    根据五粮液年报显示，在报告期内，公司2011年实现营收203.51亿元，同比增长30.95%；实现净利润61.80亿元，同比增长40.09%。

    作为二三线品牌的古井贡、沱牌舍得、酒鬼酒，公司业绩增幅明显，其中，古井贡酒的年报显示，公司2011年实现营收33.08亿元，同比增长76.04%；实现净利润5.66亿元，同比增长80.52%。沱牌舍得此前公布2011年年报显示，公司全年实现营业总收入12.69亿元，同比增长41.87%；实现归属于上市公司股东的净利润1.95亿元，同比增长155.25%。

    而酒鬼酒年报显示，2011年，公司完成主营收入9.62亿元，同比增长72%；实现净利润1.92亿元，同比增长142%；每股收益达到0.63元，同比增长140%。 

          根据沱牌舍得最新发布的2012年公司一季度业绩预告显示，预计前三个月实现归属于上市公司所有者的净利润1.02亿元至1.17亿元，同比增长180%至220%，每股收益0.30元至0.35元。公司表示，第一季度白酒销售收入较去年同期大幅增加，是业绩大幅增长的主要原因。

    另外，从已发布业绩预告的几家白酒公司的数据也可以看出，有5家二、三线酒企2011年净利润增幅有望超过100%，其余几家二、三线酒企也大部分在50%以上，其中洋河股份预计2011年净利润增长70%-90%。

    以上数据可以看出，二三线白酒企业在一线白酒提价后有了发展空间，并开始崛起。而一线酒企与二三线酒企之间的竞争格局也在悄悄的发生着变化。另外，国务院在限制三公用酒的政策也让我国的高管白酒企业有了危机感，而茅台连续不断的降价可以清晰的看出我国的高端白酒企业所面临的尴尬困局。

    对此，刘家伟表示，茅台领先降价是意料之中的，因为其终端价严重脱离公司的要求。不过，禁止公款购买高档酒是一个重要的限制性因素，这也许是未来一段时间的高档酒风险的因素。

    不过，刘家伟对我国高端白酒的未来发展还是看好的，“从较长时间看，高端酒的价格还会是上涨的，随着物价整体上涨，白酒涨价也是可以预期的。随着消费升级，企业营销跟进，有品牌、产品机制以及各类资源优势的二三线酒的高增长还会持续。行业进入整合并购新时代，强势企业一定会持续发展，白酒行业整体高增长还可以看到3年以上。”

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