二季度经济有望企稳但难言乐观

　　一季度，中国GDP增长7.4%。今年3月下旬以来，国务院常务会议出台一系列促改革、稳增长、调结构举措，包括促进外贸增长、加大棚改和水利工程建设、加大金融对实体经济扶持力度、促进资本市场健康发展、扩大小微企业所得税优惠范围等。

　　中国物流信息中心高级经济师陈中涛认为，从最近几个月PMI指数表现来看，稳增长的政策措施仍在陆续释放，“叠加滞后效应仍将在今后显示效果”。

　　6月1日发布的5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升0.4个百分点，连续3个月上升。今天上午刚刚发布的5月中国非制造业商务活动指数为55.5%，比上月上升0.7个百分点。

　　国务院发展研究中心研究员张立群分析认为，尽管5月PMI指数继续回升，经济回稳态势已经较为明显，但是库存指数、生产经营活动预期指数回落，则反映企业对未来市场前景预期仍然较为谨慎，“未来经济增长尚不具备明显回升的条件。”

　　安信证券分析师高善文等人也认为，短期内经济增长仍难乐观。海通证券分析师姜超等人表示，经济企稳是稳增长、低基数效应等叠加后的结果，但效果难持久，预计三季度经济仍趋下滑。

　　不过，房地产有关数据仍不乐观。中国指数研究院最新公布的全国百城房价情况显示，5月，全国100个城市（新建）住宅平均价格为10978元/平方米，环比上月下跌0.32%，是2012年6月以来连续环比上涨23个月后首次环比下跌。5月价格环比上涨城市数目较4月减少了18个。

　　国家信息中心经济预测部主任祝宝良此前接受大智慧通讯社采访表示，要预测二季度甚至下半年的经济形势，一个重要的判断依据是看房地产投资跟房地产价格。目前房地产投资占比投资比重达26%，一季度该项投资快速回落，明显带动投资乃至GDP增速放缓。下周，国家统计局将公布5月份的房地产投资和销售情况等宏观经济数据。

　　5月末周财政、货币新政策继续出台有助稳增长

　　5月份的最后一周，财政和货币稳增长新举措再发力，预计对未来经济发挥正面效果。

　　5月28日，财政部发通知要求各级财政部门加强财政支出预算管理、加快资金支付进度；各地区、各部门要在依法合规、确保工程质量安全的前提下，加快基建工程及其支出进度，尽早形成实物工作量。

　　中金公司分析师梁红认为，当前财政存款快速增长，财政支出进度存在障碍，财政存量资金尚未盘活。财政部的通知与去年为稳增长而出台盘活财政存量的措施类似，有助于加快财政支出进度，有助于今年积极财政政策的落实、促进总需求扩张，有助于稳定下半年经济增速。

　　同时，近期货币政策的使用上也有新举措：5月30日，国务院常务会议提出加大定向降准措施力度，对发放三农、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。相比4月16日国务院常务会议首次决定定向降准，此次降准对象扩至整个银行业，政策支持对象也扩至小微企业等多个领域。

　　“现在球已经踢到了人民银行。”光大证券分析师徐高认为，这次会议给未来所有商业银行的降准提供了相当大的灵活度，毫无疑问可算是货币政策的进一步放松，有可能促成一次隐形的全面降准。如果人民银行不能利用这次机会明显放松实体经济的融资约束，接下来必然会促使国务院出台显性的全面降准。

　　中国人民银行金融市场司司长纪志宏认为，这次定向降准既能增加金融机构的可贷资金，又能降低三农、小微企业的融资成本，还能起到一定的稳增长作用。不过他强调，这并不意味稳健货币政策取向的改变。

　　海通证券分析师姜超等人今早发布研报认为，虽然货币定向宽松力度加大，但全面宽松依然受阻。当前中国经济的真正风险是高利率，目前货币总量并不稀缺，流动性极度充裕。中国负债率高企、货币与经济增长脱节，货币全面放松于事无补，只适合定向宽松以保证资金使用效率。

　　5月28日，李克强在会见世界经济论坛主席施瓦布时强调，面对中国经济下行压力，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策协同配合，做好政策储备，适时适度预调微调，努力实现今年经济社会发展的预期目标。







 

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