去年，中国交通银行引进汇丰银行作为战略投资者时获得了86%的净资产溢价，而今年建行股权转让仅获得了17%的净资产溢价，中行获得的溢价更低，只有10%，工行的股权转让预期获得15%的溢价，都低于交行的价格。

　　在国有商业银行引进国外战略投资者时，净资产是双方定价的基础，但是还应考虑品牌、机构、市场、产品、客户、职工，特别是国家支持等因素。海尔的品牌值550亿元，中行、工行的品牌价值显然应该超过海尔，同时这些国有银行拥有至少上千万甚至上亿的客户资源，而且在国家的支持下，不良资产大部分已经剥离。如果这样综合考虑的话，我认为交行引资的价格应该作为一个底线。国有商业银行在寻求战略投资者时，应联合起来共同商定一个不低于交行的底价。然而实际引资过程中，这些国有银行不但不能做到相互通气，甚至有些银行还要相互竞争，这就使得国有银行很难获得与外资谈判的筹码。

　　除价格外，国有银行在引进外资过程中如何衡量利益冲突，也有值得商榷的地方。目前尽管从已经引进外资的三家国有商业银行的整体情况来看，基本上没有形成根本的利益冲突。但是汇丰银行入股交行，整体看可能出现利益冲突。汇丰银行一直对发展在华业务有所图谋，目前其国内业务居外资银行首位，在国内设有12家分支机构，两家银行在未来业务发展上存在着利益冲突。从获利分配上看，交行盈利1元，拥有交行19.9%股份的汇丰银行只能获得0.2元，而其在华机构的盈利则能百分之百落入自己腰包。

　　汇丰银行的主席郑海泉曾经表示，在政策允许的情况下，汇丰将增持交行股份至40%。按照惯例，金融企业对外投资持有股份超过25%则并表处理。这就意味着，若汇丰增持交行股份超过25%，交行将成为汇丰的子公司。当然，如若交行成为汇丰子公司可以获得发展良机，也未尝不可。但眼前的威胁还有，目前汇丰银行已向交行派出几名高管协助管理，今后还会派出技术人员，这一方面能对交行提高管理水平和产品技术更新有一定帮助，但同时交行大量信息也被汇丰掌握，汇丰完全可能利用自己成熟的服务吸引交行高端客户转移。

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