现货交易平台的“担忧”

        与甲醇等品种一样，电解镍也是一个小众品种，主要运用于不锈钢行业。“目前国内镍的库存量有30多万吨，80%的镍都用在不锈钢行业，这部分需求基本上是厂家对厂家的直供，上海地区实际可流通的货物也不多，也就是2万吨左右。”江苏东方不锈钢电子交易中心（下称东方不锈钢）副总经理毛煜告诉期货日报记者。

        据了解，目前国内的不锈钢厂、贸易商等现货企业，以及一些投资者都是通过国内现货电子盘或者LME来做镍交易。其中，像宝钢、太钢不锈、江铜等一些大型冶炼企业均会通过电子盘来对冲经营风险。

        事实上，除了做套保之外，一些国外投行也在伦敦金属交易所（LME）和无锡不锈钢电子交易中心两个市场做套利交易。以无锡不锈钢电子交易中心为例，目前托克贸易、摩瑞科等都参与其平台上镍的境内外套利交易。

        3月27日镍期货将上市，会否打破这两个市场的平衡？卓创资讯镍分析师许海滨说，相较于国内的现货电子盘交易，期货交易所的镍交易更有保障，目前国内的大多数现货企业，特别是贸易商都在考虑把套保头寸转移至上海期货交易所。

        “镍期货上市对我们的交易平台一定会有冲击，但冲击到底有多大，我们自己心里也没有底。”无锡不锈钢电子交易中心董事长郁晓春向记者坦言。

        不过，他同时告诉记者，在无锡不锈钢电子交易中心做交易的主要是一些行业客户，行业外的客户做电解镍的本来就很少，“这些行业客户的一部分可能会到期货交易所去做，但这还要看两个市场的活跃度，如果交易所盘面不活跃，这些产业客户最后还会慢慢地回到我们这里”。

        而在新华浙江大宗商品交易中心总经理杨宏森看来，镍期货上市对于现货交易平台来说，反而是一件好事。他说：“期货是由现货远期发展而来的，两者是同宗同族的关系。镍期货推出后，不仅不会对现货交易市场形成冲击，反而有利于期现市场实现互动，做到期现互通。”

        毛煜认为，当前国内不锈钢行业还处于比较平稳的一个阶段，在整个贸易过程中，需要一些外部的因素去刺激整个行情的波动，镍期货上市之后，对行情肯定会有所刺激，而价格波动会促进贸易活跃。

        他说，国内的镍电子盘交易虽然不是期货，但也有中远期模式，“很多企业会选择中远期平台来做，而一些闲散的资金也会通过期现价差的波动在不同的市场做一些套利交易”。

        据记者了解，目前除了无锡不锈钢、东方不锈钢之外，天津贵金属交易所、天津国际矿业权交易所、渤海商品交易所、平安交易所、上海有色金属交易中心等均推出了镍品种，并且新华浙江大宗商品交易中心也在考虑推出这个品种。

        “目前一些现货交易市场所推行的模式可能跟期货比较相近，因此镍期货推出来之后，单纯的投机资金可能会受到比较大的冲击，而一些做套利的资金可能不会受到影响。”毛煜认为。

        期货公司已悄然布局

        虽然镍期货上市对现货交易平台会形成一定冲击，但从国内市场来看，良性影响还是更大一些。“合作肯定大于竞争，这是一件好事。”江苏雨凡投资咨询有限公司总经理侯凡春认为。他说，“目前国内期货市场的影响力要远远大于现货电子盘，而提高中国镍定价的国际话语权，确实需要借助期货交易所的影响力”。

        不过，在侯凡春看来，由于目前无锡不锈钢电子交易中心的电解镍已经与LME电解镍形成了良性互动，要让镍期货合约交易活跃，还需要有开放的心态。同时，镍期货上市也会给现货交易平台带来一些机遇，因为期货上市之后，期货公司必然会介入到现货交易平台中来。

        据了解，一些期货公司已提前布局，纷纷与一些具有产业基础的现货交易平台合作。“我们与广发期货打通了镍的全球合作，客户通过广发期货可以做境外的镍交易，也可以通过我们的电子交易平台进行套利对冲。”毛煜告诉记者。

        另据记者了解，目前无锡不锈钢电子交易中心也早已跟期货公司，诸如国联期货、创元期货、广发期货接上了头。“我们有深厚的产业基础，同时在我们平台做境内外套利的资金量又比较大，这两点是比较吸引期货公司的地方。”郁晓春说，镍期货上市之后，市场参与者还可以在两个市场之间做人民币套利。

        除此之外，由于现货交易平台主要是从事现货交易，它能够为从事期货交割的客户提供一些额外的服务，比如到了交割期，如果客户没有现货，他们可以通过现货平台买进。同样，如果到了交割期，客户买了现货销不出去，他们也可以通过现货平台来消化。

        “这是一个良性的互动。”侯凡春认为，期货交易所与现货交易市场应该在交割库点、客户资源等方面展开合作，“借助现货平台，期货交易所在服务实体经济方面也会得到进一步改善”。

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