公司重组将以“股权＋债权”的形式进行。2004年公司中报披露的重组方案是：“在株洲市人民政府和相关部门的大力支持下，已冻结新疆德隆持有本公司的股权，并将积极推进股权重组。所得转让款在扣除质押贷款金额后的余额将用于偿还新疆德隆占用本公司的资金。”

　　2004年公司年报披露的重组方案变化为：“由于本公司已会同上海生生和广盈信冻结了新疆德隆、陕西众科源和广州市创宝等持有本公司的股权，同时中国华融资产管理公司正着手推进本公司股权重组工作，拟将应收控股股东及关联企业的债权和股权转让同时进行，故本公司董事会决定对上述德隆债权30109.2万元暂不计提坏账准备。”

　　我们认为，半年间，公司重组方案发生了重要的变化：从单纯的“股权重组”变为“股权＋债权”重组。预计“股权＋债权”重组方案的具体内容是：德隆系（公司一、三、四大股东）的股权将转让给新股东；德隆系资金占用40109.2万元(处置底价为32000万元)将以债权置换的方式转让给同一名新股东。

　　预计新的大股东将在竞标中产生。我们获悉，有意参加湘火炬股权、债权的竞标的公司超过20家，新股东将在上述公司中产出。毫无疑问，一汽、东风、中国重汽、万向、潍柴动力、江西长力、宇通客车将是相当具有实力的竞标者。

　　上述重组方式将部分消除公司重组过程的不确定性，从而减少公司的投资风险。我们注意到，德隆（第一大股东）共持有公司20520万股，其中20494万股因向银行申请贷款已被德隆质押。同时，因德隆与本公司的借款纠纷，德隆所持有的本公司20520万股股权被株洲市中级人民法院冻结。湘火炬能否作为德隆股权被拍卖后的第二受偿人，存在一定的法律障碍，涉及到复杂的德隆债权人协调问题。我们认为，新的“股权＋债权”的重组方式，将有效规避“‘单纯股权重组’在股权拍卖价很高时，也未必将德隆相关资金占用款归还上述公司”的尴尬问题，是一种更灵活的重组处理方式；保证了湘火炬的利益，有利于新进入大股东标购的积极性，有利于湘火炬重组的顺利进行。

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