股市的估值处于低位，挂钩股市的理财产品推陈出新。此类型的产品曾给投资者带来不愉快的体验，但对产品的风险进行关注，便可从容选择。

　　股市的估值处于低位，挂钩股市的理财产品推陈出新。此类型的产品曾给投资者带来不愉快的体验，但对产品的风险进行关注，便可从容选择。

　　近期，挂钩股市的理财产品又重新出现在了投资者的视野。据不完全统计，在外资银行所发行的理财产品中，近三分之一的产品与海外股市相关。

　　东亚中国在最新一期的财富管理周评中指出，从估值角度看，截至10月12日收盘，A股市盈率仅为11.5倍，H股市盈率约为8.57倍，两者均处在历史上的的低点。而根据 bloom? berg 预测，A股和H股在今后三年业绩平均增长率分别为15.09%和6.28%，对于中长期投资者而言， A、H股投资价值或 已慢慢显现。

　　由于挂钩股市的理财产品曾经让一些投资者“很受伤”，对于此类型的产品也是忌惮三分。不过，如果将近期的产品与前几年的产品进行比较的话，挂钩股市理财产品的结构已经进行了不少简化，较容易为投资者所理解。但是，与投资于固定收益市场的理财产品相比，挂钩股市的理财产品风险级别要高不少，投资者需要认真关注其中的风险。

　　最大的风险是零收益

　　和固定收益型的理财产品所不同的是，挂钩股市型理财产品虽然采用了保本的设计，但其收益的实现具有不确定性，从这个角度上说，投资者可能遇到的最大风险来自于零收益。

　　如星展银行近期所推出的“股得利”系列理财产品，与大部分此类型产品所不同的是，“股得利”采用的是与单只股票挂钩的模式，每期产品与一只海外股票挂钩，像近期正在发售中的“股得利”所挂钩的是在纳斯达克上市的百度公司股票。投资这款产品，收益将与百度股价的表现相关联，但关联的方式由产品合同来约定。

　　我们不妨进行一下比较，从而更直观地了解到股票挂钩型理财产品的优点与缺点。

　　这款“股得利”产品的期限为1年，2012年10月31日起息。产品的初始定价日为2012年10月29日，最终定价日为2013年10月29日，障碍水平为初始定价的120%。

　　假设产品的初始定价为100，产品的参与率为80%（按照产品说明书，产品的参与率在75%-85%之间，具体数值在产品起息前确定）。

　　产品的获益有三种可能性：1、没有发生障碍触发事件，也就是在产品运作期间股价上涨未达到或超过初始水平的120%，那么投资者可以获得的收益率=（最终收市水平-初始收市水平） /初始收市水平×00%×80%； 举例来说，如果在最终收市水平为110，且在产品运作期间的观察日未发生股价涨幅超过120%的情况，投资者的收益率可以达到8%。2、发生了障碍触发事件，也就是在产品运作期间股价上涨曾经超过了期初的120%，投资者在期末所获得的收益率就为 2.8%-3.8%，具体数值在确定起始价格时确定。3、在产品的运作期间，股价没有高于或等于初始价格的120%，但是最终收市水平低于初始水平，那么投资者期末所获得的收益将为0。

　　如果我们使用同样一笔资金直接投资于百度的股票，仍然以一年作为投资期的话，实际的收益为（最终收市水平-初始收市水平） /初始收市水平×100%。 两者进行比较，挂钩股市产品的最大优势是利用结构性设计，达到了保本的功能，即使股票走势不尽如人意，投资者仍可以将风险控制在不亏损的范围之内。

　　但是，与之相对应的就是，投资者实现收益时就需要满足一定条件的限制，对这款产品来说，百度的股价出现上涨，但涨幅不大（一年内均不出现20%及以上的涨幅），且最初收市水平较高，投资者就可能获得比较不错的收益。否则，产品的收益率甚至低于固定收益型的产品。

　　此外，挂钩股市型产品还有一个优势在于为投资其它市场提供了路径，如借道银行理财产品，投资者也可以参与到港股、美股市场等等。

　　提前赎回未必保本

　　如果你所选择的是期限较长的产品，在投资时还需要关注的是流动性风险。原因在于，保本型挂钩理财产品的设计原理在于，通过计算，将投资资金分成两个部分，大部分资金投资于一些固定收益产品，这部分投资能够达成保本的目的，也就是常说的“安全垫”。其余的资金则用来购买一些期权或是衍生产品，这部分资金承受的风险较高，但也有可能带来较高的收益。两者加和，就达成了挂钩型产品既保本，又有可能实现较高收益的特性。由于保本部分的投资具有严格的期限，如果投资者提前赎回，就可能出现本金亏损的状况，这一点在产品的说明书中也有详细的说明。

　　如汇丰

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