好运MONEY+2012年第1期

　　主文：

　　 哪次的投资预测你都可以不看，但是这次你要看。

　　 因为2012年可能是投资市场上最富有变化的一年。我们可以从投资史的角度往前追溯一下，2002年，1992年，1982年无不是资本市场由熊市变为牛市的转折之年。

　　 当然逢“2”必涨不是迷信，这基本上是由于最近几十年的经济脉搏和投资者的成长规模决定的—投资者基本可以划分为十年一代—新一代投资者会再次饶有兴趣地再推动一次牛熊转换。

　　2012年最好的投资

　　投资股票的最好时机

　　作为一个持乐观态度的投资人，你应该相信，股市从历史的角度来看是向上的，其次股票的价格是围绕每股股票所代表的真实价值波动的。这个老生常谈的规律有点像一个人去遛他的小狗时的情况。小狗刚出门时很兴奋，很快跑到主人前边。当它看到主人慢慢地在后边毫无进取之意，小狗又会飞快地跑到你身边，看到地上有个小虫子，它会停下来玩一会儿，看你走远了它又会去追你。小狗就像股票的价格，而遛狗的人就像股票的价值，他们总是这样追追赶赶，而价格总是比价值变化更快。当然，大多数人不会随便就把狗给丢了，2011年就是小狗正在注意地上的小甲虫时的状况，在这种情况下购买购票是最合适的。

　　 如果用价格来区分，资本市场应该分为低价格阶段和高价格阶段，如果把股票最近15年的平均价格作为一个基准的话，整个20世纪美国股票市场有40年的低价阶段和60年高价阶段，如果一个人在低价阶段购买股票并持有10年的话，他的平均收益在180%左右，如果在低价阶段购买并持有20年，收益则达到了500%，这个收益绝对超过了市场平均收益。

　　 行为金融学家尤金·法玛曾经验证过股票价格的这种特性，股票价格就像一条大弹簧，在股票价格过高之后的一些年份价格就会低下去，而之后又是过高，这种现象被称为价值回归—在中国也有这种规律，看看2002年和2008年的状况—一些更激进的价值投资者的观点是有问题的，他们总是在让投资者无论何时都大胆买入，虽然股市总体上长时间是在上涨的，但是从20世纪的情况来看，它还是体现出了在低价格时候购买的好处，无论怎样，买入股票时的价格总是最重要的，它比卖出股票的价格要重要得多。

　　 市盈率对于单一公司来说，并不是个好工具。这非常像从一件衣服来判断一个人是否富有。高市盈率的公司就像一个人穿了一件非常好的衣服，而低市盈率的公司则正好相反。投资者会去购买那些穿着好衣服的股票，但是这种选择的标准如果被这些股票的拥有者知道了，因为那些心怀叵测的人会故意把自己公司的股票披上一件好衣服，市盈率法就失效了。

　　 不过市盈率作为整体市场的衡量标准倒可能是最有效的一个。在中国资本市场上，股票的平均市盈率下降到15以下，在其后的一年中，股票的整体价格总会上涨，而且幅度都不小。2005年到2007年这个上涨是500%，在2009年这个幅度也达到了100%。

　　 如果说中国的资本市场的时间太短，那么看一下美国市场近100年的统计。在1929年，股票市盈率达到了130；在2000年网络泡沫时期，很多股票根本没收益，所以它的市盈率应该是无限大。在20世纪，一个投资者如果选择定额定投美国股票市场，那么他的收益率将接近10倍，而如果在市盈率低时分期买入股票其收益率将达到13倍。

　　 银行类股票：50%

　　 中国的银行类股票的平均市盈率在7倍左右，如果按照动态市盈率计算，这个数字可能会更小，投资者对银行类股票的担心主要是来源于银行对地方政府发展贷款不能偿付。其实这种担心更应该集中在地方政府强大的地方商业银行上，而在民营经济发达地区的地方商业银行和全国性的商业银行受这种或有坏账影响并不大。如果投资者出于谨慎可以投资到全国商业银行指数上—也就是说投资者可以每个大商业银行都买一些—预期这个指数在2012的收益率应该在50%左右。

　　 指数基金：30%

　　 指数基金对于普通的股票投资者来说，

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