节后，银行理财产品又如“雨后春笋”般冒出来。尽管节后货币市场利率已大幅回落至年内低位，但稳健型银行理财产品的收益率却变化不大，预期年化收益率超过5%的产品比比皆是。

　　高收益产品还不少

　　春节前后，不少市民的年终奖都到账了，各家银行为了争夺这块“蛋糕”，纷纷推出大量的理财产品。从节后新推的理财产品来看，稳健型理财产品的预期收益率颇具吸引力。

　　据财汇资讯不完全统计，本周上海地区在售的人民币理财产品就达127只，其中预期年化收益率达到或超过5%的产品就多达83只。预期年化收益率最高的为工行2012年第2期“工银财富”股权系列投资计划人民币理财产品（SMGQ1202），预期年化收益率高达8%。之所以这么高，一是因为期限较长，为1809天（5年多），二是募集资金投资于股权，风险相对较大；中信银行(601998,股吧)推出的两款理财快车A计划产品预期收益也不低，316天产品和310天产品的预期年化收益率均为6.4%；此外，天津银行、宁波银行(002142,股吧)、平安银行和邮储银行均有预期年化收益率超过5.5%的理财产品推出。

　　市场资金面并不宽松

　　市场此前预期，节后市场资金面应相对宽松。在央行连续逆回购的作用下，节前最后几个交易日货币市场资金收益率就已经大幅下跌。但节后明显止跌回稳，近三个交易日短期Shibor（上海银行间市场同业拆借利率）明显止跌企稳。央行节前逆回购投放的资金，在节后还要陆续收回去，本周就有3520亿元的14天逆回购会集中到期。相比之下，公开市场到期资金仅10亿元，整个2月份公开市场到期量仅120亿元。

　　有测算表明，节前的几次逆回购相当于央行下调了一次存准率。因此，节前并未如市场预期的那样降准。然而，若节后仍不降准，那么陆续到期的逆回购又相当于提了一次存准率。银行间市场资金面紧张的局面仍然存在。因此，本周发行的稳健型理财产品预期收益率高企也可以理解了。

　　降准预期依然存在

　　业内人士表示，目前市场资金面依旧比较紧张，在短期内，央行可以通过停发央票和逆回购缓解资金面压力，推迟降准的时点。但假如外汇占款趋势性下降，从中长期看，央行依旧需要多次降准来对冲。光大证券(601788,股吧)在研报中认为，因2012年公开市场到期资金量锐减，若外汇占款在1月仍维持下降态势，预计央行将再次下调存款准备金率。东海证券也在研报中认为，央行迫于逆回购到期的对冲压力，极有可能在本周降准。

　　根据以往经验，春节之后的两个月银行间市场资金都相对比较宽裕，因此，有分析人士预计，一旦央行再度下调存准率，货币市场利率也将再下台阶，银行稳健型理财产品的收益率也难以继续维持高位。

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