早在多年前，就有人说这个市场已经进入机构博弈时代。如今放眼望去，绝大多数上市公司年报的前十大流通股席位上都打上了基金、社保、QFII……的烙印。这个市场越来越像一个老练的江湖，纷争其间的除了些许绿野英雄，更多的是门派。

　　门派集众而成，有先天的数量优势，一举一动自然会在江湖中激起涟漪无数。而门派之间的联手、相互制衡更是左右着江湖的格局。当然，江湖没有永远的霸主，但不论门派更迭，明日谁主沉浮，至少在过去的2005年，啸聚A股市场中的5大门派是值得记住。我们不妨以金庸老先生《笑傲江湖》中的“五岳剑派”为喻，一一鉴来。

　　这“五岳剑派”分别是基金、社保、QFII、券商和保险公司。

　　嵩山派———基金

　　立于嵩山之巅的嵩山派，势力非常庞大，在五岳剑派的鼎盛时期，是当仁不让的霸主，隐然可与少林武当等武林泰斗分庭抗礼。和其他派别相比，嵩山派属于比较的有组织有纪律，秩序也井然，跟如今市场最强势的机构———基金颇有相似之处。去年底，基金投资股市规模在机构投资者中的比例大约在60%左右。

　　当然，由于今年以来的这轮火热行情是从去年12月才开始启动，即便威风如基金，在大半时间的低迷市下也难有好收成。据Wind资讯统计，股票型、配置型与封闭式三类偏股型基金，去年在股票差价上的损失分别为30.57亿元、32.69亿元和26.22亿元，合计亏损了89.48亿元。不过基金账上其实还有几十亿元的浮盈。

　　虽然去年收获甚少，但基金去年四季度成功的换仓调仓，却为分享这轮行情成果甚至成为行情的领军人物之一打下了伏笔。如基金“新核心”的地产业和金融业，在今年1季度中分别上涨36.83%和21.32%。

　　独门绝技：行业选股，江湖名曰“寒冰掌”，抗人能力不是最强，但能够减缓对手身形，属于稳中求进的武功。

　　华山派———QFII

　　华山派扎根于华山，历史源远流长，剑宗长老风清扬更以“孤独九剑”走遍天下，为求一败而不可得，自有一番名门之风。来自海外的QFII，也带有瑞银、德意志行等国际大行、投资机构的血统，打着很深的“名门”烙印。在五岳剑派中，华山派一直是实力不菲，但与嵩山派相比，无论气势规模都输了一筹。不过这并不妨碍华山派在五岳合并大会上的异军突起。去年大盘触底之时，基金减仓，QFII却抄底，一下子在江湖上声名鹊起。

　　今年以来，外汇局已经批准了9.25亿美元的

　　QFII额度。截至目前，40家QFII中共有34家获得65.7亿美元额度。这个数字比2004年末增长了接近1倍。不过这500多亿资金究竟有多少进入股市不得而知，但从上市公司2005年年报和今年1季报看，随着A股市场的逐步走好，QFII入市的资金规模也在不断扩大。

　　此轮行情中，QFII确实收获斐然，其重仓的山东铝业、山东黄金((600547行情,股吧))和南宁糖业((000911行情,股吧))等堪称最大功臣。以山东铝业为例，其年报显示，3家QFII持仓量达到2096万股(占山东铝业流通股股本10%以上)，较去年3季度增仓环比超过122%。而4季度中，山东铝业股价尚不足11元，截至昨日，该股价格收在19.51元，QFII盈利可见一斑。

　　从个股选择角度来说，QFII跟境内基金还是有所区别。像对黄金股的挖掘上，在中金黄金((600489行情,股吧))等个股出现翻番走势的情况下，不少基金开始谨慎撤离，而QFII却从国际的角度判断这次上涨更多的是恢复性上涨，调整之时反而继续加仓。不过着眼全球和长期的QFII并不放过短期概念的机会，大和证券SMBC株式会社加仓业绩稍差的中原油气以搭上中石化回购的便车，就是佐证。

　　尽管QFII整体水平很高，但也有踩中地雷的时候，比如ST黑豹((600760行情,股吧))和G*ST酒花。

　　独门绝技：长期投资＋热点，江湖名曰“紫霞神功”，是一种非常不错的练功心法。

　　衡山派———券商

　　衡山派屹立于衡山万仞之上，拥有无限风光，衡山派第十三代掌门———莫大先生，平时修身养性，毫不张扬，其最大的功夫就在于“琴中藏剑，剑发琴音”，表面上琴声优雅，实则出剑极速，杀人于弹指之间。这与券商以往剑走偏锋的投资手法有异曲同工之处。不过在过去的2005年中，券商跟基金、QFII等的选股眼光越来越英雄所见略同。

　　从年报来看，大部分券商表现出了十足的入市劲头。有关统计显示，东方证券、国泰君安等券商机构在

　　新增股票时动用的资金量均在1亿元之上。如国泰君安以

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