在债市牛气冲天的2012年，却有那么几款混合债券型券商集合理财“掉队”。

    今年来，债市在正处寒冬的A股面前显得格外红火。截至12月6日，中证全债指数较去年末上涨3.2%。其中，中证国债、金融债尤其是企债指数屡创新高，截至12月6日，上述三个指数分别较去年末增加2.16%、1.8%和6%。

    债市走牛给固定收益类的券商理财产品带来可观的收益，本报记者根据同花顺数据统计显示，截至12月5日，35只混合型债券券商理财今年来的总回报平均为5.74%。今年以来回报最高的四只债券型理财产品分别是安信理财1号、光大阳光稳健、恒泰稳健回报和光大阳光5号，四只产品的收益分别达到12.8%、10.69%、9.99%和9.97%

    但是在红火的债市中，却有一些产品表现不如人意，在35只同类产品中，有一些产品的表现要远低于5.74%的债券型券商理财产品的平均水平。

    长江超越理财可转债今年来的回报在35只同类产品中是最低的，仅有0.65%，其次是中信聚宝盆A、国都1号和国元黄山1号，分别为2.58%、2.74%和2.94%。

    细细研究上述产品投资主办人的投资策略不难发现，导致它们业绩不佳的“元凶”都是一个投资品种--可转债。可转债在他们的资金池里占了不小的仓位，有些投资主办人对可转债表示出了非同一般的“嗜好”，如中信聚宝盆A的杨冰和海通季季红的孙甜。

    本报记者发现，受可转债跌势凶猛拖累四只券商集合理财，分别为长江超越理财可转债、中投汇盈债券优选、中信聚宝盆A和国元黄山1号。

    借“债”赌“股”

    中证转债指数显示，今年四五月份是可转债的攀升行情，到了5月30日，达到了年度高点285.01点，自此便随股市共沉沦，一路下滑至9月25日的新低268.12点，目前一段时间一直维持在270点左右。

    “可能大家关注的比较少，可转债跌起来也挺吓人的。”一位固定收益投资总监表示，我们以绝对收益为目标的产品，根本不敢碰的。

    “我们也是只做了一些小的尝试，在可转债一级申购方面，别的都没做。”一家基金公司的内部人士也表达了类似的观点。

    以中海转债为例，今年6月份时其还在高点99.5元，可是到了11月28日，其便跌至了年内新低88.91元，至今都在89元以内运行；再如深机转债，6月15日时其市价还是100.4元，而12月5日便跌至新低91.6元。

    可转债暴跌中首当其冲的是成立于2011年3月的长江超越理财可转债，它是国内首只主投可转债的券商集合理财。

    按照可转债的投资比例设置，长江超越理财可转债占固定收益类品种的市值比例为30%-100%，而固定收益类品种的投资比例是0-95%。

    截至12月4日，其单位净值和累计净值均为0.9582。据同花顺Ifind数据显示，在30多只同类型产品中，其最近一年和今年以来的总回报均垫底。

    实际上，长江超越理财可转债成立时，中证转债指数已经过了330点的历史高位，当时徘徊在300点至310点之间，但自成立后其净值就在1元以下徘徊，也没有过分红。

    尤其在2011年9月底，长江超越理财可转债达到了迄今为止的低点，净值跌到了0.95元以下，二季度所持的中行转债和石化转债也随股市大幅杀跌。仅三季度，原有投资者就退出了4.54亿份。

    此后，可转债行情虽然随着股市几番起伏，但总体仍未回到长江超越理财可转债成立时的点位，目前徘徊在270左右。

    跟长江超越理财可转债的属性不同，中投汇盈债券优选是一只普通的债基，而投资主办人却主动选择了可转债。截至目前，其单位净值和累计净值也在1元以下徘徊。

    历史数据显示，中投汇盈债券

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