股指不断寻新低之际，海外资本市场、海外投资者与国内的交流倒是日渐密集。11月20日，巴西证券期货交易所一行到访华泰柏瑞基金，与华泰柏瑞ETF团队就华泰柏瑞ETF发展战略等进行了深入交流。同时，就中巴双方在ETF领域展开的合作与创新也进行了初步探讨。

    本周，上证综指曾一度跌破2000点，沪深300指数市盈率、市净率皆处历史低位。“新兴市场教父”马克？默比乌斯就此表示，A股部分中盘、大盘股的估值水平，已开始受到部分外资的关注。

    走进本周《投资者报》“基金经理面对面”专栏的嘉宾分别是交银施罗德固定收益部总经理、交银纯债基金经理胡军华，长盛添利30天、添利60天基金经理杨衡，景顺长城优选股票基金经理陈嘉平，大摩量化配置基金经理张靖，财通保本基金经理赵媛媛，兴全商业模式优选基金经理吴圣涛，以及银华中证中票50指数债券基金经理张翼。

    支招2000点备战术

    《投资者报》：沪指2000点大关最近来回面临考验，各大机构对后市预判的分歧不断加大，各位怎么看？

    陈嘉平：我们的方向是寻找产业趋势下的受益者。从过去几年A股市场的表现来看，每个上涨阶段涨幅靠前的股票都不一样，从早年的金融地产到近年来的酒类、商贸，各个板块领涨的股票都发生了变化。这背后的逻辑是，中国的经济结构发生了变化，因此，要寻找三到五年的产业趋势下能够带来较好回报的股票。

    赵媛媛：目前A股的动态市盈率比2008年10月还低，随着经济企稳概率的增大，企业盈利同比也将随之企稳，市场整体大幅下跌的可能性较小。中长期来看，我们认为震荡市概率较大，亚洲国家的案例表明工业化转型必然以牺牲经济增速为代价，我们面临的资源、人口、土地等要素瓶颈依然存在，当然，期间中央积极的调结构政策将给市场带来很多结构性机遇。

    吴圣涛：随着市场风险的持续释放，A股市场已进入战略建仓期，而具备优秀商业模式的个股未来能获取更大的投资收益。我们会通过对企业商业模式的三个层面——价值主张、价值创造、价值获取等方面综合考察，挖掘、筛选优秀的公司，力求获取组合收益，实现长期资本增值。

    短久期信用债受关注

    《投资者报》：截至今年三季末，过去五年基金公司旗下债券基金累计收益排行榜上，万家、工银瑞信和华夏基金占据前三甲。各位对债市有何判断？

    胡军华：综合当前宏观经济增速、通胀预期、债市供给以及估值水平等四方面因素，在不同程度上我们预计支撑债市的长期趋势向好。短久期、中等评级（AA或AA+）以上的信用债产品相对具有较大吸引力。四季度以来，随着前期债券收益率的快速上行，信用债风险有所释放，目前短久期信用产品可承受的收益率上行安全边际相对较高。

    张翼：伴随着利率市场化的逐步推进，未来信用债的投资机会要好于利率产品，而信用债也将会呈现供需两旺的态势。目前银行理财对于债券的配置需求很大，尤其是今年三、四季度将有相当一部分高收益信托产品和票据到期，在目前信托、高收益票据收益有所下降的情况下，会有一部分追求高收益的资产流入信用债市场。

    《投资者报》：截至11月19日，85只货币市场型基金平均七日年化收益率为3.4340%，35只短期理财类的基金平均七日年化收益率为3.6295%。业界普遍认为，央行较为谨慎的货币政策导向有利于短期理财债基的投资运作。

    杨衡：确实，虽然央行积极使用各期限逆回购灵活管理流动性，但银行间市场资金依然处在脆弱的紧平衡状态。若不降准，央行将继续大规模逆回购。而未来财政存款净回笼，商业银行补缴存款准备金等因素，仍可能造成资金面再度紧张。另外考虑到跨年资金需求旺盛，理财市场年末行情或将启动。

    量化捕捉“蝴蝶效应”

    《投资者报》：“蝴蝶效应”在看似无章可循的资本市场中同样存在。不同行业中的“蝴蝶效应”被量化模型所刻画，并应用到投资中。今年以来，量化投资的成绩总体不错，张靖能否解读一下你管理的两只

[1] [2] 下一页

上一篇 : 独立电商或将是电子商务的新未来             下一篇 : 板栗 “6个栗子等于1碗饭” 板栗吃多了易发