水泥价格继续保持上涨的势头，上周全国高标水泥(P.O42.5)市场价格小幅上涨1.7%至340元/吨。全国磨机开工率上升0.1%至59.6%，水泥库容比下降1.4%至70.1%。分析认为，四季度在企业协同和盈利双重作用下，部分地区价格依然具备持续上涨动力，原亏损水泥企业有望扭亏。不过，未来价格上涨仍需求支撑，而基建项目对需求的刺激作用尚需时日。

　　华东地区仍具上涨动力

　　上周京津冀、长三角和珠三角地区水泥价格上调10-50元/吨不等。国庆期间，国内水泥市场需求有所下降，但价格多以平稳为主。9月26日，在主导企业协同推动下，京津冀地区水泥价格上调30-50元/吨不等。从实际执行情况来看，北京和石家庄地区已经开始执行，天津地区大多数企业仍维持原价。

　　华东及两广地区价格持续上涨。其中，华东地区除山东以外，其他省份价格均出现上涨，普遍上调20元/吨，苏南地区上调40元/吨。两广地区水泥价格继续上涨，不同地区上涨20-30元/吨，价格持续上涨主要是由于熟料供应紧张。

　　全国水泥价格近期持续回升，尤其是自去年7月开始水泥价格持续下跌的华东地区，在当地主导企业的带动下逐步回升。申银万国预计，四季度在企业协同和盈利双重作用下，华东、两广地区价格依然具备持续上涨动力。而随着企业提价执行到位，原亏损企业将会实现由亏转盈。

　　不过，国信证券指出，由于此次价格上涨的动力主要来自于水泥需求的旺季回暖和主导企业的协同限产，所以，供过于求的局面没有得到实质性改善，价格回升的空间将会受到过剩产能的压制，2010年下半年水泥价格暴涨的局面难以再现。未来水泥价格的大幅上升仍需等待需求和供给端的共同作用带动。

　　值得注意的是，此前在发改委集中审批城市轨道和公路等基建项目以及四川推出3.67万亿建设项目的刺激下，水泥股强势上涨。不过分析认为，未来仍需行业基本面的改善支持，需等待需求回暖。如果前期政府公布的一系列利好政策能够得到落实，水泥需求有望今年底或明年初回暖，行业盈利将环比改善。

　　基建刺激不明显

　　根据莫尼塔调研，华东地区月中价格上调后销售受到较大影响，现已回调，总体需求的小幅增加还不足以消化过剩的产能，价格上调受阻。西北地区价格上调的预期较低。从调研对象反馈来看，总体需求并未实质性改善，价格能否持续还有待10月份进一步观察。

　　莫尼塔调研显示，基建项目需求依旧偏软。大部分调研对象表示尚未看到基建类项目新开工的增加，资金不到位的现象并未好转。部分调研对象反映华南地区公路和水利的建设有所好转；山西高速公路的建设对高标号水泥有一定的拉动作用；陕西新增一些高速公路项目但仍处于招标阶段，调研对象反映实质性拉动作用至少明年才会有所体现。

　　调研结果还显示，水泥厂商对十月份的销售信心季节性提升，仅有25%的调研对象认为10月份旺季会有好转。

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