银行理财产品收益率持续走低的局面或将改观。伴随央行春节长假后的大力回收流动性，银行间市场资金拆借利率开始翘头向上，有经济学家表示，今年央行政策继续宽松的空间已关闭，未来的政策方向将是以多快速度、以多大力度向紧回撤的问题。银行稳健型理财产品的预期收益率与货币市场资金宽松程度关系紧密，如果未来资金收紧，则理财产品预期收益率也将水涨船高。

    节后产品收益率回调

　　春节长假之后，市场资金面迅速恢复到宽松状态，理财产品的预期收益率也再次大幅下滑。统计显示，上周国有商业银行理财产品发行283款，环比节前增加23款，其预期收益率大幅下跌12个基点至4.06%；股份制银行发行193款，环比减少46款，预期收益率下降5个基点至4.46%；城商行发行215款，环比多发26款，预期收益率下跌4个基点至4.6%；农村商业银行发行34款，环比持平，预期收益率止跌回升13个基点至4.43%。

　　由于春节后资金面恢复宽松，主力期限的1至3个月和3至6个月期银行理财产品收益率大幅下调。分析显示，尽管上周1个月以下期限的超短期产品收益率逆市上升，但并不表示该期限产品与主力期限产品有着不同的收益率走势，这主要是由于14天以下产品发行量大幅度减少，而30天左右产品占比上升导致了整体收益率抬升。

    收益率跌势或将企稳

　　稳健型理财产品收益率与银行间货币市场资金拆借利率关系密切。春节长假之后，由于资金加速回流银行体系，同时市场对外部流动性预期较高，市场资金面迅速恢复到较为宽裕的状态，由此造成新发产品预期收益率下滑。

　　不过，有分析认为，理财产品收益率下滑的局面或许即将终止，不排除未来新发产品收益率逐步回升的可能。理由是央行节后突然大幅回收流动性，单周净回笼资金创历史新高达9100亿元。受此影响近期货币市场利率明显上升。据中国外汇交易中心公布的数据，隔夜上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）自2月19日起便已见底回升，近日持续走高，截至昨日，已达2.386%。虽然目前仍处于相对低位，但分析人士认为，央行重启正回购操作或意味着去年开展定期逆回购以来流动性宽松趋势已经见顶，资金价格已不太可能大幅下降。3月份银行又将面临一季度资金考核，银行揽储力度料将不会放松，对理财资金的争夺也将持续。

    政策宽松空间已关闭

　　对于今年的货币政策，兴业银行首席经济学家鲁政委认为，得益于前期社会融资总量的强劲，预计整个上半年GDP同比逐季回升已无疑问。在依然宽松、仍在“稳增长”的基调下，公开市场操作方向突然逆转、房地产调控政策的颁布，这与“2010年初”的状态似曾相识的一幕，无非暗示着政策继续宽松的空间已关闭，未来的政策方向将是以多快速度、以多大力度向紧回撤的问题。

　　鲁政委预计，3月份利率和准备金等货币政策仍是“真空期”——整个2013年的降息窗口已彻底关闭，公开市场将正、逆回购均衡操作以维持中性流动性水平。政策调整的重点将是优化社会融资结构：预计信托、委托、券商资产管理类业务面临规范，而发债渠道则会被进一步拓宽。

　　事实上，自央行去年6月份启动降息以来，银行间货币市场利率持续维持在相对低位，银行理财产品预期收益率也是逐步走低。因此，理财师表示，在收益率上行通道中，建议投资者根据自身资金条件，暂购买相对较短期限的理财产品为宜，待市场收益率达到高位时再购买长期产品以锁定收益率。

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