未来银行理财产品收益率难再提高

　　银监会的一则《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（以下简称《通知》），为8万亿元的银行理财资金套上了紧箍咒，也成为昨日银行板块暴跌6%的导火索。

　　从通知细则来看，监管部门此次意在严控银行理财产品在非标准化债权资产领域的投资行为，而这种投资可以起到扩大信贷投放数量的作用，规避调控部门的信贷额度管理，并且有可能使金融风险跨机构转移，被视为银行重要的风险隐患。

　　不过，对于监管部门政策“急刹车”带来的银行股暴跌，分析人士也认为其中的恐慌情绪大于实际利空，政策如何执行及执行力度依然有待观察。

　　或有万亿银信合作属超标

　　根据通知规定，商业银行应当合理控制理财资金投资非标准化债权资产的总额，理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限。“所谓非标准化债权资产（下简称“非标资产”），是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等。”有业内分析人士表示，而银信合作、银证合作正是其中的主要来源，几乎都要受到新规的限制。

　　据统计，截至2012年底银信合作规模2.03万亿，银证合作规模1.78万亿，两项相加约3.81万亿；而目前银行理财余额8万亿左右，以理财产品投资银信合作和银证合作的规模最高不能超过理财产品余额的35%计算，通道业务规模将不能超过2.8万亿。如果按此计算，则目前银行理财产品投资非标准债权规模已经有1万亿元属于超标。

　　银行理财产品收益率将受冲击

　　在记者采访中，某股份制银行的理财业务负责人也坦言，理财业务是未来银行利润和贷款增长的很大一个关键点，因此，银监会新规造成的银行股暴跌并不出奇，而对于银行来说未来的影响还更多。

　　“这么规定之后，银行以后主要能投的就是城债了。未来理财收益率会有很大的影响，至于影响多少，要看每家银行的池子里面结构具体是怎样的。”他坦言，通知中对于35%非标资产限额对银行整体理财收益的带动显得更为关键，“现在优质的非标资产项目争抢非常激烈，要靠银行资源去推动。”

　　而也有银行理财经理表示，现在银行理财产品的收益率都比前两年降低了很多，普遍在4%-4.5%一线。“高一些的主要是银信类产品，受限之后银行想再推高收益的产品也很难了。”

　　但银行业内人士也表示，目前各银行以资金池模式运作银行理财产品，其中隐患不小。“就连银行里的人想说清楚资金池是怎么运作的也很难，而银监会的整顿防范金融风险，也就是在保护普通投资者。”

　　新规执行效果仍有待观察

　　不过，由于政策目前并没有实施的细则，各家银行和其他机构仍处于观望之中。

　　“历史上看，监管层对理财、融资平台等也是三令五申，但最后板子打下来却基本不疼。原因在于很多监管政策在执行上无法最终落地，又或者银行可以通过变通方式对政策进行消解。”有券商分析师就坦言，政策的实际影响需要进一步跟踪监管的执行力度。根据以披露的年报数据来看，截至去年末，四大国有商业银行理财产业余额为30534亿元，其中工行比重最大，期末余额达1.005万亿元，农行份额最小为4700余亿元。但券商分析认为，以“非标准化债权资产”占资产规模比例来看，中小银行反而更高，因此昨日领跌个股也多是中小银行。除兴业银行录得跌停外，平安银行、中信银行、民生银行的跌幅都在8%以上。

　　不过，也有市场人士认为，银监会新规带来的利空影响并非唯一的原因。“前期银行股涨幅比较大，机构借机获利离场也是非常明显的。短期内这种负面情绪还会持续。”

　　2012年五大国有银行各项金融数据一览

　　指标名称农业银行工商银行交通银行中国银行建设银行

　　发放贷款及垫款（亿元）61534.1185832.8928796.2867100.4073098.79

　　吸收存款（亿元）108629.35136429.1037284.1291739.95113430.79

　　买入返售金融资产（亿元）8146.205445.791948.54980.483166.85

　　资产总计（亿元）132443.42175422.1752733.79126806.15139728.28

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