上周是3月最后一周，银行理财产品发行市场继续升温，不仅发行量剧增，预期收益率也有了小幅上涨。数据显示上周理财产品发行量环比剧增102款，但新发产品平均预期收益率仅为4.36%，货币市场流动性的充裕使得季末行情不明显。分析认为，季末过后，随着资金面继续保持宽松状态，银行理财产品短期或继续小幅波动，但银监会规范商业银行理财业务投资运作新规对理财产品的负面影响可能没有想象中悲观。

　　揽储压力不大收益上升有限

　　金牛理财网监测数据显示，上周（3月23日-3月29日）73家银行共新发非结构性人民币理财产品717款，发行量环比前周增发102款；新发产品平均预期收益率为4.36%，环比上升3基点。其中各区间预期收益率的产品发行量均有扩大，但收益率在5%以上的产品达44款之多，环比增长50%之多。

　　金牛理财网研究员薛勇臻表示：“上周各期限产品发行量均有不同程度扩大，尤其是1-3月期限的产品发行量和市场占比剧增，反映了商业银行在季末仍以扩大短期产品的发行量来满足揽储需要。不过，由于季末银行间资金面的整体宽松，主力期限产品收益率仅上涨2基点，或表明这个季末银行的考核压力并不很大。”

　　上周虽然临近季末，但货币市场流动性仍格外充裕，从资金价格来看，上周基本处于低位徘徊，直到周五Shibor利率才有明显上涨，其中隔夜利率升至2.684%，7天利率升至3.39%。

　　监管新规对收益率影响不悲观

　　业内人士分析，由于越来越多的热钱流入国内，季末时点过后资金面有望继续宽松，未来央行仍将实施更多的正回购来回收市场流动性，以稳持资金面的平衡。薛勇臻分析：“季末过后，随着资金面继续保持宽松状态，资金价格或保持平稳，预计银行理财产品短期内或继续小幅波动。”

　　值得注意的是，上周银监会发出《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，要求银行投向非标准化债权的理财产品规模不超过理财总规模的35%和总资产的4%之间的最低者。

　　薛勇臻称，由于非标资产的收益率一般较高，如果该《通知》得到严格执行，则势必对银行理财产品收益率造成不小的压力，不过负面影响也可能没有那么悲观。

　　根据业内估算，目前投向非标债权资产的银行理财产品余额大约在2万亿元，占银行理财产品总规模的比重还不到30%。薛勇臻表示，新规对预期收益率的负面影响可能没有那么悲观。不过，如果按另一个指标来算，资产规模较小的中小型银行理财产品的收益率下降压力还是比较大的。

　　普益财富研究员肖芳也认为，减少非标准化债权资产的投资，实质就是倒逼银行理财业务转型，而不是封杀或封堵理财业务的发展。这将在短期内对理财市场造成负面影响，但长期将利好整个理财行业的健康发展。

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