曾梓

　　[对于专业投资人，我们可能有更多的机会接触不同的行业、不同的企业和不同的产品。尽管如此，我们也都不可能真正对所有自己参与的企业所经营的业务或所生产的产品完全认知。但在很多领域，我们是可以用自己的生活常识来判断一些过于离谱的故事的]

　　最近，关于万福生科财务造假上市一事闹得甚嚣尘上。中央电视台在采访万福生科的同行业上市公司工作人员的时候，对方说了一句话，大意是：我们要相信常识。大米生意，政府一方面要保护农民利益，提高收购价格；另一方面又要防止物价上涨影响居民生活，从而抑制价格上涨。这就决定了大米生意只能是一个薄利的行业。任何一家企业取得超额收益的时候，都应该对其财务的真实性打一个问号。

　　我还没有研究过万福生科，不知道他们是怎么进行财务造假的，但“要相信常识”的确是一句值得仔细体会的话。

　　我记得第一次提及“投资，要相信常识”应该是在2009年。当时有人给我介绍一个环保项目，说用他们的技术处理城市生活污水和工业污水，经过一系列生物净化过程之后，污水中的所有固体物质都会被消化吸收而归零。具体细节我已经不记得了，我只记得听完了项目介绍之后，我说：“我不了解这项技术，也许它的确很先进，但我觉得，做投资还是要相信常识，这个项目所描述的技术先进性好像违背常识，慎重为好。”

　　彼得·林奇告诫业余投资者要在自己身边、自己熟悉的领域寻找或发现有价值的股票。

　　对于专业投资人，我们可能有更多的机会接触不同的行业、不同的企业和不同的产品。尽管如此，我们也都不可能真正对所有自己参与的企业所经营的业务或所生产的产品完全认知。但在很多领域，我们是可以用自己的生活常识来判断一些过于离谱的故事的。

　　多年以前，曾经有过一家上市公司在内蒙古高原养殖肉鸡，他们宣传自己养的鸡是利用内蒙古广袤的草原放养的，所谓“渴了喝露水，饿了吃蚂蚱”。公司产品的宣传材料上，一群群鸡在青葱翠绿的草原上或欢快奔跑，或啄食着草丛中的虫子，或喝着明净的溪水。那一幕蓝天白云、绿草如茵的景象的确让人对这样环境下饲养出来的产品油然而生向往。很多人都相信了，甚至还有孕妇专门买这样的产品来补充营养。

　　而这个故事在内蒙古当地却被当成一个笑话。稍有常识的人都知道，天然散养规模上不去且不说，疫病风险不可控，且天然散养不长肉、养殖周期长、养殖成本高。如果按公司产品在商超市场的销售价格去推算，养殖户不把裤子都赔光了。更重要的一点，内蒙古地处高寒，冬季漫长而寒冷，朔风凛冽、大雪漫天，城市居民从十月开始就需要供暖，农村居民也早早就开始“窝冬”。鸡虽长毛，但毕竟不是穿的羊皮袄，哪能在朔风大雪的野外闲庭信步，难不成企业半年不生产？

　　和万福生科一样，这家公司进行疯狂的财务造假，最后爆出其在上市后的数年间，虚增利润达到13亿元。

　　其实，不论投资者还是消费者，如果能用自己的生活常识去判断一下，其实也是能发现这是一家不可靠的公司。

　　最近颇有一批投资者痴迷于某生猪养殖企业，把这企业的前景想象得一片光明。不过，对于这家公司，我总觉得有点不靠谱。这家公司之所以能被追捧，是因为这家企业在大规模发展“生态猪”养殖，对于吃怕了工业饲料和各种激素催长起来的“饲料猪”的城市居民，能有这样的啃树根、吃草皮、满地撒欢的“生态猪”肉，当然是很好的，产品市场前景似乎也是一片光明的。但有了“喝露水、吃蚂蚱的鸡”的先例，对于这种养殖模式，我总是存着点怀疑。

　　户外散养家猪并不是什么新鲜事，我在云南还见过当地乡民像放牛一样在山上牧猪，冷不丁在渺无人烟的森林里看到这样一群猪，委实会让你忽然一惊。不过要说能把这种养殖模式扩大到几十万、上百万头的养殖规模，似乎是不太靠谱的。

　　按企业自己公告的说法，他们在某县要建一个“生态猪”饲料、养殖和屠宰基地，达产后的养殖规模是50万头，能贡献20亿元的综合销售收入和4亿元的净利润。同样是这家公司的公告，要在另一个地方建一个100万头的商品生猪饲料、养殖和屠宰基地，达产后能贡献31亿元的综合销售收入和5.54亿元的净利润。据此换算，每只“生态猪”能贡献4000元销售收入和800元净利润，每只普通生猪能贡献3100元销售收入和554元净利润。

　　但公司同时宣传，他们的“生态猪”养殖周期是11个月，普通商品猪的养殖周期是5个月。常识告诉我们，既然是规模化养殖，“生态猪”就不可能只靠吃青草、啃树皮长大，饲料自然是少不了的。那么在比普通肉猪多了一倍多的养殖时间里，养殖户需要投入的饲料、防疫、人工和其他辅助成本恐怕也不会低。如果每只“生态猪”综合销售收入只

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